>> 國金證券-潔美科技(002859)靜待復(fù)蘇拐點，看好離型膜放量-230411
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
大?。?/td>
| 785KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊志遠,鄧小路,劉妍雪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
2023年4月11日，公司披露2022年業(yè)績。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.01億元，同比下降30.10%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.66億元，同比下降57.35%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.47億元，同比下降61.21%。單Q4，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.09億元，同比下降23.51%；歸母凈利潤0.16億元，同比下降72.82%；扣非歸母凈利潤0.05億元，同比下降90.56%。
點評
2022年公司業(yè)績承壓，靜待需求復(fù)蘇拐點。2022年下游消費電子等行業(yè)需求持續(xù)疲軟，產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)處于去庫存階段，公司全年訂單量下降，收入表現(xiàn)下滑。盈利方面，主要原材料價格較大幅度上漲，Q4人民幣兌美元升值，產(chǎn)生匯兌損失，以及股份支付費用增加，影響公司全年凈利潤表現(xiàn)。2022年全年公司毛利率29.45%，同比下降8.82%；凈利率12.75%，同比下降8.15%。分產(chǎn)品來看，2022年紙質(zhì)載帶營業(yè)收入為8.41億元，同比下降37.03%；毛利率為32.89%，同比下降9.70%；膠帶營業(yè)收入為1.67億元，同比下降37.05%；毛利率為29.41%，同比下降6.18%。
中高端離型膜產(chǎn)品順利拓展核心客戶，看好離型膜放量。公司離型膜中粗糙度產(chǎn)品已向國巨、風(fēng)華等客戶供應(yīng)，已覆蓋主要的臺系客戶和大陸客戶。中高端離型膜產(chǎn)品對日韓客戶已經(jīng)進入加速驗證的階段，逐步與三星、村田核心客戶建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。2022年底公司和村田建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，密切跟進客戶需求，加速產(chǎn)品導(dǎo)入和升級，放量確定性增加。
投資建議
我們預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為2.89、4.87、6.96億元，同比+74.32%/+68.52%/+42.80%，公司現(xiàn)價對應(yīng)PE估值為47、28、20倍，維持買入評級。
風(fēng)險提示
基膜投產(chǎn)、離型膜進展不達預(yù)期、載帶增長低于預(yù)期，匯率波動風(fēng)險。
|
|
