>> 安信國際-新能源行業(yè)動態(tài)分析：煤炭價格下跌，有利火電企業(yè)盈利提升-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
大?。?/td>
| 2185KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
羅璐,顏晨,朱睿澤 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告摘要
港股港股電力及公用股跑輸大盤。上周香港恒生指數(shù)跌0.34%，恒生綜指跌0.28%，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌1.07%，中信港股通指數(shù)升0.27%。中信港股通電力設備及新能源指數(shù)跌2.73%，中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)跌3.16%，雙雙跑輸大盤。中信港股通電力設備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)上周表現(xiàn)在中信港股通各行業(yè)指數(shù)中分別排第二十四位及第二十五位。從PE(TTM)對比情況來看，中信港股通電力設備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)估值逐漸靠近中游，可排第十四位及第十二位。
煤炭價格下跌，有利火電企業(yè)盈利提升。在上周電煤價格小幅陰跌之后，到了這個星期，北方港口電煤價格跌幅有所加大，且是港口和坑口同時下跌。據(jù)媒體報道，秦港5500價格在1040左右，秦港5000價格在890左右，秦港4500價格在780左右，環(huán)比差不多跌了20元/噸。四月份后，由于受天氣轉暖、機組檢修、清潔能源替代等多重因素影響，沿海電廠日耗持續(xù)下降。目前，沿海八省重點電廠的日耗已經(jīng)降到了163萬噸，比前期200萬噸以上的高位水平，差不多降了20%以上。且現(xiàn)在庫存水平還比較高，沿海八省重點電廠的庫存可用天數(shù)上升到了18天，補庫壓力偏小，以長協(xié)兌現(xiàn)和進口補充為主，基本都在等著價格進一步下跌后再采購市場現(xiàn)貨煤。我們預期火電企業(yè)盈利水平提升，可逢低布局火電發(fā)電為主企業(yè)，如華潤電力836.HK等。
核心觀點
光伏產(chǎn)業(yè)鏈：上周港股光伏產(chǎn)業(yè)鏈板塊下跌3.0%，板塊主要跟蹤公司跌幅約1.56%~4.34%。我們關注到進入Q2，光伏產(chǎn)業(yè)鏈，海外及國內需求陸續(xù)回升，產(chǎn)業(yè)鏈整體需求向好，而近年硅料價格預期下降，利好產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)利潤及需求釋放。我們認為可關注低估值的光伏玻璃環(huán)節(jié)投資機會，推薦關注福萊特6865.HK及信義光能968.HK。
新能源電場運營：上周港股電力運營板塊跌3.6%，板塊主要跟蹤公司集體回調，跌幅介于1.4%~5.3%。在3月底，上海市發(fā)改委公布杭州灣海上風電項目競爭配置結果，結果顯示：四個項目的中標電價為0.207~0.236元/kWh。作為對比，上海市的煤電基準價為0.4155元/kWh，此次最低中標電價0.207元/kWh，已經(jīng)低于脫硫煤電價的50%火電企業(yè)。較低的海上風電中標電價，引發(fā)市場對新能源項目回報率的關注，板塊股價回調。我們關注到，近期在煤炭價格持續(xù)震蕩下行，利于提升國電企業(yè)盈利水平，且火電發(fā)電企業(yè)提升效率，并積極參與電力市場化的背景下，火電發(fā)電為主的企業(yè)預期將較快實現(xiàn)盈利。可關注火電板塊投資機會。逢低布局運營效率高的火電發(fā)電為主企業(yè)，如華潤電力836.HK等。
新能源材料：上周新能源材料業(yè)股價下跌2.82%。上周鋰鹽價格繼續(xù)下調，最新報價碳酸鋰價格20.7萬元/噸，氫氧化鋰價格29.2萬/噸。鹽廠庫存較高，需求仍較為冷清。關注上海車展臨近為汽車銷量帶來的催化。
燃氣：上周燃氣板塊股價下跌3.51%。多家燃氣公司公布業(yè)績，由于2022年上游氣價高企以及疫情帶來的挑戰(zhàn)，業(yè)績有不同程度的下滑，帶來板塊P/E估值的被動提升。今年預計中國重新開放后全國燃氣消費量需求有所恢復，特別是工商業(yè)方面的氣量。隨著海內外LNG價格持續(xù)下跌，利好下游城燃板塊。期待陸續(xù)出臺天然氣氣價聯(lián)動政策，預計2023年毛差總體向好。推薦新奧能源2688.HK。
風電設備：上周港股風電板塊下跌3.35%，漲幅介于-7.73%~3.57%。上周風電整機采購公開標9067.5兆瓦，風電機組招標容量共1200兆瓦。陸上風電機組不含塔筒單價在1200-2343元/千瓦時之間；含塔筒價格約在1330.25-2150元/千瓦時。中標風機訂單的企業(yè)主要包括金風科技、遠景能源、明陽智能、東方電氣、三一重能、電氣風電、運達股份、中車株洲所、聯(lián)合動力，共9家公司。目前，風電整機制造環(huán)節(jié)由于22年整體裝機量下滑業(yè)績有所承壓，建議待到各個標的業(yè)績拐點確定性出現(xiàn)時進行布局。
核電板塊：上周港股核電板塊下跌0.28%，板塊主要跟蹤公司均有跌幅，整體企穩(wěn)，其中東方電氣跌幅最大達到-7.73%，板塊基本穩(wěn)定。上周，原料天然鈾礦U3O8價格有所上升但漲幅有限，為50.75美元/磅，同比上漲0.79%。板塊整體穩(wěn)健發(fā)展，推薦關注核電運營商中廣核電力1816.HK。
投資建議
福萊特玻璃6865.HK；華潤電力836.HK；金風科技2208.HK；中廣核電力1816.HK；新奧能源2688.HK
風險提示
新能源新增裝機不及預期；疫情反復，大宗商品漲價，物流成本上升，產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)能不匹配。
|
|
