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事件:
　　當(dāng)升科技2023年4月10日發(fā)布2022年年報(bào)：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入213億元，同比增長(zhǎng)157.50%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)23億元，同比增長(zhǎng)107.02%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)23億元，同比增長(zhǎng)182.23%。
　　當(dāng)升科技2023年4月10日發(fā)布2023年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告：2023年第一季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)40,000萬元–45,000萬元，較上年同期增長(zhǎng)3.36%–16.28%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)40,000萬元–45,000萬元，較上年同期增長(zhǎng)13.83%–28.06%。
　　投資要點(diǎn):
　　2022年全年公司鋰電材料產(chǎn)銷數(shù)據(jù)保持高增：2022年公司鋰電材料業(yè)務(wù)銷售量6.3萬噸，同比增長(zhǎng)34%；生產(chǎn)量6.5萬噸，同比增長(zhǎng)30%；截止2022年12月31日，庫存量0.4萬噸，同比增長(zhǎng)39%。公司鋰電材料產(chǎn)品生產(chǎn)量、銷售量、庫存量均實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)，主要是由于國(guó)內(nèi)外客戶對(duì)公司產(chǎn)品需求量持續(xù)擴(kuò)大，公司產(chǎn)銷量大幅增長(zhǎng)；同時(shí)，因經(jīng)營(yíng)規(guī)模增加，月度供貨量大增，正常成品備貨隨之增長(zhǎng)，另考慮春節(jié)設(shè)備檢修及放假影響，備貨量增加。
　　2023年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期：公司2023年第一季度業(yè)績(jī)同比提升的主要原因是：報(bào)告期內(nèi)，公司國(guó)際國(guó)內(nèi)客戶需求穩(wěn)定，銷售收入同比持續(xù)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)同步增加。
　　客戶渠道優(yōu)勢(shì)明顯，海外收入占比較高：2022年公司海外銷售收入為70億元，占比達(dá)33%，銷售收入同比提升160%。作為全球少數(shù)可以同時(shí)向中國(guó)、日本、韓國(guó)、歐美等國(guó)家和地區(qū)的鋰電巨頭及車企提供高品質(zhì)鋰電正極材料的供應(yīng)商。憑借配合客戶進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)的快速響應(yīng)能力、深厚的技術(shù)儲(chǔ)備以及精良的產(chǎn)品生產(chǎn)工藝，公司與全球一流鋰電巨頭企業(yè)均保持密切合作關(guān)系，國(guó)際客戶業(yè)務(wù)占比超70%，全球市場(chǎng)占有率長(zhǎng)期位居行業(yè)前列，贏得了國(guó)內(nèi)外廣大客戶的高度認(rèn)可與信賴，并取得了矚目的銷售業(yè)績(jī)。
　　公司作為全球鋰電正極材料行業(yè)的技術(shù)引領(lǐng)者，創(chuàng)新能力較強(qiáng)，率先與固態(tài)鋰電池供應(yīng)商合作，并實(shí)現(xiàn)批量銷售。公司全面深化大客戶戰(zhàn)略合作，雙方發(fā)揮產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)，在新產(chǎn)品開發(fā)及前沿技術(shù)開發(fā)、上游資源和全球產(chǎn)能布局等多方面展開深度合作，在動(dòng)力鋰電、儲(chǔ)能、小型鋰電三大市場(chǎng)均躋身國(guó)內(nèi)外高端品牌供應(yīng)鏈。同時(shí)，在戰(zhàn)略新品如固態(tài)鋰電材料方面，公司率先與業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的固態(tài)鋰電池供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，并實(shí)現(xiàn)了批量銷售。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：公司為鋰電正極材料領(lǐng)域技術(shù)引領(lǐng)者，客戶渠道優(yōu)勢(shì)明顯，我們預(yù)測(cè)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收211、262、290億元，歸母凈利潤(rùn)為20、23、25億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為15、13、12倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電池下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。划a(chǎn)能釋放不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；裝備業(yè)務(wù)需求不及預(yù)期。