>> 西南證券-歐科億(688308)業(yè)績穩(wěn)健增長，積極推動整體解決方案發(fā)展-230412
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
大小： |
1136KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邰桂龍 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報，2022年營收10.6億元，同比增長6.6%，歸母凈利潤2.4億元，同比增長8.9%。Q4單季度，營收2.6億元，同比增長10.4%，環(huán)比下降6.6%；歸母凈利潤0.54億元，同比增長2.8%，環(huán)比下降27.0%。
數(shù)控刀具高速增長，硬質(zhì)合金制品大幅下降；收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，毛利率持續(xù)提升。公司是國內(nèi)數(shù)控刀片領(lǐng)軍企業(yè)，提質(zhì)擴產(chǎn)，不斷推動中高端數(shù)控刀片國產(chǎn)替代，2022年數(shù)控刀具收入6.4億元，同比增長41.2%；硬質(zhì)合金制品收入4.1億元，同比下降23.9%；其中棒材營收1.0億元。2022年公司綜合毛利率為36.8%，同比增加2.4個百分點，主要系數(shù)控刀具收入占比提升，2022年數(shù)控刀具毛利率為47.5%，同比增加1.6個百分點；Q4單季度綜合毛利率為35.1%，同比增加0.6個百分點，環(huán)比減少3.5個百分點，毛利率環(huán)比下降主要系數(shù)控刀片返利導(dǎo)致。
股權(quán)激勵費用攤銷，期間費用率小幅上升；凈利率持續(xù)提升。2022年公司期間費用率為11.4%，同比增加0.7個百分點，主要系2022年增加股權(quán)激勵攤銷費用；Q4單季度為10.1%，同比減少2.8個百分點，環(huán)比減少1.1個百分點。2022年公司凈利率為22.9%，同比增加0.5個百分點；Q4單季度為21.0%，同比下降1.6個百分點，環(huán)比下降5.9個百分點。
提質(zhì)擴產(chǎn)，持續(xù)推動刀具國產(chǎn)替代；成立全資子公司，積極推動整體解決方案發(fā)展。2022年公司數(shù)控刀片銷量為9903萬片，同比增加28.4%；刀片均價上升到6.5元/片，同比增加10%，一定程度上證明了公司數(shù)控刀片產(chǎn)品質(zhì)量持續(xù)升級。公司IPO募投項目4000萬片數(shù)控刀片將在2023年全部釋放，定增募投300萬支整硬刀具、20萬套數(shù)控刀具、500萬片金屬陶瓷刀片、1000噸硬質(zhì)合金棒材產(chǎn)能于2023年開始逐步釋放，未來業(yè)績彈性較大。憑借對客戶需求的深度理解和較高的技術(shù)研發(fā)實力，公司成立全資子公司株洲歐科億智能科技有限公司，積極為終端客戶提供刀具整體解決方案，爭做世界一流刀具生產(chǎn)商。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為3.4、4.6、5.8億元，未來三年歸母凈利潤復(fù)合增速為34.1%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；新品研發(fā)推廣不及預(yù)期；行業(yè)競爭格局惡化
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