>> 華鑫證券-概倫電子(688206)公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，打造EDA全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)-230413
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
毛正 |
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事件
概倫電子發(fā)布2022年年報(bào)，2022年?duì)I收達(dá)2.79億元，同比增長(zhǎng)43.68%，歸母利潤(rùn)0.45億元，同比增長(zhǎng)56.92%，扣非后歸母利潤(rùn)0.32億元，同比增長(zhǎng)38.34%。
投資要點(diǎn)
▌公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)年度跨越式發(fā)展
2022年度，公司積極建設(shè)EDA生態(tài)圈，打造EDA全流程解決方案，持續(xù)拓展全球集成電路重點(diǎn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)布局，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收達(dá)2.79億元，同比增長(zhǎng)43.68%，歸母利潤(rùn)0.45億元，同比增長(zhǎng)56.92%，扣非后歸母利潤(rùn)0.32億元，同比增長(zhǎng)38.34。其中，來(lái)自境內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例從2021年的47.63%提升至2022年的55.75%，年度收入首次超過(guò)來(lái)自境外的收入。EDA工具授權(quán)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入18,254.95萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.38%；半導(dǎo)體器件特性測(cè)試系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入6,158.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)34.75%；一站式工程服務(wù)解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3,290.29萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)410.44%，其中來(lái)自境內(nèi)的收入同比增長(zhǎng)240.61%。
▌聚焦EDA全產(chǎn)業(yè)鏈，打造全流程解決方案
公司作為國(guó)內(nèi)首家EDA上市公司，是具備EDA關(guān)鍵技術(shù)的領(lǐng)軍企業(yè)。在2022年公司首先以面向制造環(huán)節(jié)的器件建模及驗(yàn)證EDA工具為起點(diǎn)，進(jìn)一步推出了面向設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)的電路仿真及驗(yàn)證EDA工具，成功覆蓋了設(shè)計(jì)與制造兩大關(guān)鍵環(huán)節(jié)。同時(shí)公司在原有存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域的布局基礎(chǔ)上，在核心環(huán)節(jié)關(guān)鍵EDA技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破，加速推動(dòng)打造應(yīng)用驅(qū)動(dòng)的EDA全流程戰(zhàn)略的實(shí)施和落地。公司制造類EDA（SPICE模型、PDK開(kāi)發(fā)與驗(yàn)證、標(biāo)準(zhǔn)單元庫(kù)設(shè)計(jì)及驗(yàn)證等）、設(shè)計(jì)類EDA（NanoDesigner電路設(shè)計(jì)平臺(tái)、電路仿真、電路分析等），加速半導(dǎo)體器件與工藝的研發(fā)和評(píng)估進(jìn)程，推動(dòng)DRAM向1xnm（16-19nm）、1y nm（14-16nm），1z nm（12-14nm）等先進(jìn)工藝節(jié)點(diǎn)、NANDFlash不斷向64L、92L、136L乃至更先進(jìn)的176L等先進(jìn)堆棧工藝演進(jìn)，為公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供穩(wěn)定來(lái)源。
公司的一站式工程服務(wù)在提供高收入的同時(shí)，通過(guò)SDEP自動(dòng)化建模平臺(tái)減少建模所需時(shí)間、通過(guò)先進(jìn)的標(biāo)準(zhǔn)單元庫(kù)生成技術(shù)和巨量的計(jì)算資源減少標(biāo)準(zhǔn)單元庫(kù)建立時(shí)間，大大縮短工程服務(wù)交付周期。從而塑造了快速的EDA解決方案，主要客戶包括臺(tái)積電、三星電子、聯(lián)電、格芯、中芯國(guó)際等全球前十大晶圓廠，同時(shí)形成了較高的用戶粘性。
2023年，公司即將推出針對(duì)晶圓制造的DFM解決方案，并聯(lián)合EDA生態(tài)伙伴，為工藝開(kāi)發(fā)和晶圓制造打造制造端全流程EDA解決方案。
▌加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研投入，堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展
公司2022年研發(fā)費(fèi)用為13,985.21萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)76.01%。不斷加大在EDA領(lǐng)域的研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的更新迭代。同時(shí)與高校形成合作，與北大集成電路學(xué)院及上海交大學(xué)電子信息與電氣工程學(xué)院相關(guān)團(tuán)隊(duì)共同發(fā)布新一代高精度快速波形發(fā)生與測(cè)量套件FS-Pro HP-FWGMK；與北大資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司合作開(kāi)發(fā)，高精度源測(cè)試單元（SMU）和短脈沖測(cè)試模組（PIV）及適配的測(cè)量算法和測(cè)量軟件，并集成為通用或?qū)Ｓ玫陌雽?dǎo)體參數(shù)測(cè)試系統(tǒng)；與北大共建EDA創(chuàng)新聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室等。公司通過(guò)加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研合作，實(shí)現(xiàn)EDA領(lǐng)域的不斷創(chuàng)新，不斷挖掘工藝潛能，進(jìn)一步鞏固產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與EDA全領(lǐng)域全環(huán)節(jié)發(fā)展。
▌?dòng)A(yù)測(cè)
我們認(rèn)為公司作為國(guó)產(chǎn)EDA龍頭，不斷加大研發(fā)投入，打造EDA全鏈條優(yōu)勢(shì)。預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為3.98、5.50、7.31億元，EPS分別為0.11、0.18、0.23元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為319、199、159倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)景氣度下行風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、海外政策變化的風(fēng)險(xiǎn)等。
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