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結(jié)論或投資分析意見(jiàn)：以當(dāng)前市場(chǎng)估值水平，金23轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
　　原因及邏輯：
　　1、票面利率較低，補(bǔ)償利息高、純債價(jià)值高，按4.11%的貼現(xiàn)率計(jì)算，則純債部分價(jià)值為94.7元。
　　2、金23轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對(duì)A股總股本的攤薄壓力為12.61%，對(duì)流通股本的攤薄壓力為12.61%，對(duì)流通股本的攤薄壓力較高。
　　3、金牌廚柜目前的年化波動(dòng)率約為44.08%，長(zhǎng)期240日年化歷史波動(dòng)率位于47.16%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動(dòng)性較高。20日年化波動(dòng)率為57.24%，高于歷史平均水平（45.67%）。
　　4、當(dāng)金牌廚柜的股價(jià)為39.5元時(shí)，轉(zhuǎn)換價(jià)值為99.82元，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債價(jià)格在129.88元～130.85元，當(dāng)金牌廚柜的股價(jià)在32元至47元時(shí)，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)合理定位約在121.11元～142.15元之間。
　　5、以當(dāng)前市場(chǎng)估值水平，金23轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。
　　6、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為30%時(shí)，每股配售收益約為1.5元，以39.5元的股價(jià)成本參與配售，綜合配售收益為3.37%，配售收益高。
　　7、粗略估計(jì)剩余可申購(gòu)額為0.4億元至1.8億元。申購(gòu)資金范圍為9.8萬(wàn)億至10.6萬(wàn)億之間。中簽率范圍估計(jì)為0.0004%至0.0018%。當(dāng)金23轉(zhuǎn)債總名義申購(gòu)資金為10.2萬(wàn)億元且剩余可申購(gòu)金額為1.1億元時(shí)，中簽率為0.0011%，當(dāng)首日漲幅為30%時(shí)，打滿的投資者網(wǎng)上申購(gòu)收益期望值為3.2元。
　　8、風(fēng)險(xiǎn)提示與聲明：本報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自公開(kāi)信息，不涉及對(duì)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)測(cè)。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化時(shí)可能失效。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格上漲和人力成本上升風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)商管理風(fēng)險(xiǎn)、募集項(xiàng)目進(jìn)程及效益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。