>> 申萬宏源-道氏轉(zhuǎn)02(123190)投資價值分析-230404
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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| 705KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱嵐 |
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結(jié)論或投資分析意見：以當前市場估值水平，道氏轉(zhuǎn)02破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
原因及邏輯：
1、票面利率較低，補償利息高、純債價值較低，按6.54%的貼現(xiàn)率計算，則純債部分價值為82.81元。
2、道氏轉(zhuǎn)02全部轉(zhuǎn)股對A股總股本的攤薄壓力為28.93%，對流通股本的攤薄壓力為35.2%，對流通股本的攤薄壓力高。
3、道氏技術(shù)目前的年化波動率約為45.23%，長期240日年化歷史波動率位于54.14%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動性較高。20日年化波動率為22.12%，低于歷史平均水平（49.34%）。
4、當?shù)朗霞夹g(shù)的股價為15.5元時，轉(zhuǎn)換價值為100.26元，對應轉(zhuǎn)債價格在120.17元～120.95元，當?shù)朗霞夹g(shù)的股價在13元至18元時，對應轉(zhuǎn)債的市場合理定位約在111.88元～130.48元之間。
5、以當前市場估值水平，道氏轉(zhuǎn)02破發(fā)概率不大。
6、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為20%時，每股配售收益約為0.89元，以15.5元的股價成本參與配售，綜合配售收益為4.48%，配售收益高。
7、粗略估計剩余可申購額為10億元至22億元。申購資金范圍為9.8萬億至10.6萬億之間。中簽率范圍估計為0.0094%至0.0224%。當?shù)朗限D(zhuǎn)02總名義申購資金為10.2萬億元且剩余可申購金額為16億元時，中簽率為0.0025%，當首日漲幅為20%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為31.4元。
8、風險提示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預測。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生重大變化時可能失效。原材料價格波動風險、匯率波動風險、競爭加劇風險、募集資金投資項目無法產(chǎn)生預期效益的風險。
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