>> 華金證券-事件點評：3月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點評-230413
| 上傳日期： |
2023/4/14 |
大小： |
988KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅云峰,牛逸 |
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投資要點
以美元計價，2023年3月出口金額同比14.8%，高于預(yù)期-5.2%，前值為（2023年2月同比）-1.3%；3月進(jìn)口金額同比-1.4%，高于預(yù)期-5.0%，前值為4.2%。
出口方面分量價來看，3月出口改善主要來自出口量增長。南華綜合指數(shù)與出口價格同比指數(shù)(HS2)相關(guān)性較強，3月南華綜合指數(shù)較2月下降1.2%，PMI新出口訂單與出口數(shù)量同比指數(shù)(HS2)相關(guān)性較強，3月PMI新出口訂單為50.40，2月為52.40。
分地區(qū)來看，3月對主要生產(chǎn)國出口同比增速較2月變動不一，對韓出口同比增速繼續(xù)下降15.1pct至11.3%，對日本出口同比增速由增轉(zhuǎn)降下降21.9pct至-4.8%，對東盟出口增速繼續(xù)提升1.7pct至35.4%，其中對越南大幅提升138.1pct至38.2%；對主要消費國家或地區(qū)的出口增速則有較大改善，如對美出口增速提升24.1pct至-7.7%，對歐盟出口增速提升19.5pct至3.4%，對英國出口增速提升24.6pct至7.3%。此外對俄羅斯出口同比增速大幅提升103.7pct至136.4%。歐美經(jīng)濟受俄烏沖突、銀行業(yè)風(fēng)波拖累，德國3月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)降至13，較前值下降低于市場預(yù)期；美國2月零售銷售額環(huán)比下降0.4%，跌幅大于市場預(yù)期，通脹仍處于高位，因此盡管歐美出口有所改善，但對歐美出口改善預(yù)計難以持續(xù)?？紤]到日韓對我國科技制裁加碼、貿(mào)易摩擦頻發(fā)，對日韓出口預(yù)計短期內(nèi)難以改善，而東盟與我國未來在產(chǎn)業(yè)鏈上合作緊密程度有望進(jìn)一步提升。
與出口對象相對應(yīng)，分商品來看，工業(yè)制品中成品油、肥料同比增速下降，中間品如鋼材、機電產(chǎn)品（包括通用機械、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備、家電、音視頻設(shè)備）、汽車零配件出口同比增速均有所提升；耐用品如塑料制品、箱包、紡服鞋靴、家具、汽車、船舶同比增速上升。
運價方面，3月出口集裝箱運價指數(shù)仍處于下降趨勢，出口集裝箱運輸市場運輸需求恢復(fù)較為緩慢，多數(shù)遠(yuǎn)洋航線市場運價延續(xù)下行走勢。
進(jìn)口方面，進(jìn)口增速超出預(yù)期，同比增速仍為負(fù)值。大宗商品中鐵銅礦價格回升，原油價格降幅收窄導(dǎo)致價格對進(jìn)口規(guī)模支撐度提高，同時機電產(chǎn)品如機床、半導(dǎo)體、二極管、集成電路、汽車、液晶平板顯示模組、飛機進(jìn)口數(shù)量均有所增長，進(jìn)一步帶動進(jìn)口金額回升。
從3月出口數(shù)據(jù)看，東盟、俄羅斯以及一帶一相關(guān)區(qū)域?qū)W美外需缺口有所彌補，但產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的背景下，東盟對我國出口競爭壓力可能繼續(xù)增長。2023年全年角度，類似于2021年的我國相對于其他生產(chǎn)國的生產(chǎn)優(yōu)勢將減弱，我國出口份額存在競爭壓力。外需偏弱疊加價格因素對出口的貢獻(xiàn)大概率減弱,我們維持出口增速將較2022年中樞下移觀點不變。
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