>> 信達(dá)證券-建筑建材行業(yè)周報(bào)：社融信貸超預(yù)期，持續(xù)關(guān)注復(fù)蘇機(jī)會(huì)-230416
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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pdf 共31頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
任菲菲 |
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行業(yè)動(dòng)態(tài)：
地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化，地產(chǎn)企業(yè)銷售業(yè)績(jī)3月同環(huán)比大幅增長(zhǎng)。近日，央行行長(zhǎng)易綱在出席二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議時(shí)表示“中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)回升，通脹保持低位，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化，預(yù)計(jì)今年GDP增速將達(dá)5%左右”。根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，2023年1-3月，TOP100房企銷總額為17589.5億元，同比增長(zhǎng)8.2%，是2022年以來首次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中TOP100房企3月單月銷售額環(huán)比上升36.7%，同比上升24.6%。銷售端改善背景下，新開工有望得到提振，建材板塊需求端有望持續(xù)修復(fù)。
三月社融高增，貸款結(jié)構(gòu)改善，居民中長(zhǎng)期貸款增加印證銷售復(fù)蘇。3月新增社融5.38萬億，同比多增7079億元，以信貸驅(qū)動(dòng)為主。3月人民幣貸款新增3.89萬億元，同比多增7600億元，其中居民貸款新增1.24萬億元，同比多增4908億元；企業(yè)貸款新增2.70萬億元，同比多增2200億元。其中，居民短貸與中長(zhǎng)貸均有修復(fù)，分別同比多增2246億元和2613億元，或反應(yīng)出購房帶動(dòng)的中長(zhǎng)期貸款需求有所回升。企業(yè)端短貸和中長(zhǎng)貸分別同比多增2726億元和7252億元，中長(zhǎng)期貸款擴(kuò)張加快，或可反映出企業(yè)加杠桿意愿提振，有望進(jìn)一步助推經(jīng)濟(jì)回暖。
一季度水利投資依然保持較高增長(zhǎng)，多項(xiàng)水電站大項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)下水利板塊高增長(zhǎng)有望持續(xù)。4月14日上午水利部副部長(zhǎng)王道席在“2023年第一季度水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)展和成效”新聞發(fā)布會(huì)上表示“一季度，全國(guó)完成水利建設(shè)投資1898億元，同比增加76.2%”，“一季度，全國(guó)落實(shí)水利建設(shè)投資4071億元，同比增加548億元，增幅15.6%”。全面加快水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的工作仍在進(jìn)行，工程多批早開有力推進(jìn)，一季度新開工湖北姚家平水利樞紐、安徽鳳凰山水庫等11項(xiàng)重大水利工程，總投資規(guī)模476億元，較去年同期多6項(xiàng)、多增投資規(guī)模252億元，全國(guó)新開工水利項(xiàng)目7239個(gè)，較去年同期多1948項(xiàng)；新增投資規(guī)模3206億元，較去年同期多562億元，未來水利投資仍有望繼續(xù)維持較高增速。建議持續(xù)關(guān)注中國(guó)電建、中國(guó)能建等。
水泥：需求繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行
本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，跌幅為0.6%。價(jià)格下調(diào)地區(qū)主要是北京、上海、江蘇、浙江、福建、山東和湖北，幅度10-30元/噸；價(jià)格上漲區(qū)域?yàn)橹貞c，幅度20元/噸。
各地水泥企業(yè)正在積極開展二季度錯(cuò)峰生產(chǎn)工作，后期水泥價(jià)格或?qū)?huì)趨于穩(wěn)定或小幅調(diào)整為主。
價(jià)格：截至2023年4月14日，全國(guó)主要城市水泥價(jià)格434.68元/噸，環(huán)比-0.59%，同比-14.82%。
出貨率：四月中旬，隨著天氣好轉(zhuǎn)，水泥市場(chǎng)需求有所恢復(fù)，全國(guó)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比提升8個(gè)百分點(diǎn)，但由于房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣，以及下游資金短缺，水泥需求整體處于弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，庫存持續(xù)攀升，價(jià)格出現(xiàn)震蕩下行。
開工率：截至2023年4月13日，全國(guó)水泥開工率為55%，環(huán)比+3.43pct，同比+1.59pct。
庫容比：截至2023年4月14日，全國(guó)水泥庫容比為69%，環(huán)比+1.63pct，同比+1.81pct。
浮法玻璃：天氣轉(zhuǎn)好，下游需求有望穩(wěn)中向好
本周浮法玻璃需求尚可，產(chǎn)銷維持較好。隨著氣溫升高，終端施工進(jìn)度加快，對(duì)部分區(qū)域終端訂單或有一定帶動(dòng)作用。
5mm浮法玻璃價(jià)格：截至2023年4月13日，全國(guó)5mm浮法白玻價(jià)格為96.68元/重箱，環(huán)比+1.01%，同比-9%。
玻璃庫存：截至2023年4月13日，全國(guó)（小口徑）玻璃庫存為3671萬重箱，環(huán)比-7%，同比-23%；全國(guó)（大口徑）玻璃庫存為5012萬重箱，環(huán)比-6%，同比-16%。
5mm浮法玻璃價(jià)差：截至2023年4月13日，5mm浮法玻璃天然氣價(jià)差為24.18元/重箱，環(huán)比+0.8%，同比-76.36%；5mm浮法玻璃石油焦價(jià)差為33.73元/重箱，環(huán)比+4.14%，同比-15.51%；5mm浮法玻璃重油價(jià)差為18.21元/重箱，環(huán)比+12.37%，同比-30.26%。
光伏玻璃：隨著下游生產(chǎn)推進(jìn)，需求有望穩(wěn)中偏強(qiáng)
近期組件廠家開工穩(wěn)定，隨著生產(chǎn)推進(jìn)，部分剛需采購。下周市場(chǎng)有望穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，主流訂單價(jià)格執(zhí)行為主。供應(yīng)方面部分前期點(diǎn)火產(chǎn)線臨近達(dá)產(chǎn)，部分新產(chǎn)線有點(diǎn)火計(jì)劃，供應(yīng)量持續(xù)增加。需求方面，組件廠家開工尚可，部分適量備貨，需求端存在支撐。
光伏玻璃價(jià)格：截至2023年4月14日，光伏3.2mm鍍膜玻璃(均價(jià)）為26元/平方米，環(huán)比-0%，同比-5.8%，光伏2.0mm鍍膜玻璃(均價(jià)）為18.5元/平方米，環(huán)比-0%，同比-12.53%，2.0mm原片玻璃(均價(jià)）為13.5元/平方米，環(huán)比-0%，同比-6.9%。
光伏玻璃差價(jià)：截至2023年4月14日，3.2mm鍍膜玻璃天然氣價(jià)差91.4元/重箱，環(huán)比-0.64%，同比-15.69%，2.0mm鍍膜玻璃天然氣價(jià)差44.53元/重箱，環(huán)比-1.31%，同比-34.61%，2.0mm原片玻璃天然氣價(jià)差13.28元/重箱，環(huán)比-4.27%，同比-49.96%。
投資建議：
建議重點(diǎn)關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈中手握優(yōu)質(zhì)訂單且具備資金實(shí)力的建筑央國(guó)企龍頭，如中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、四川路橋、山東路橋、安徽建工等；需求有望逐步提升，水泥價(jià)格有望企穩(wěn)，建議關(guān)注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀東水泥、華新水泥等；工信部綠色建材推動(dòng)下建議關(guān)注
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