>> 信達(dá)證券-美容護(hù)理行業(yè)雙周刊(4.3-4.16)：純凈美妝風(fēng)口已至，合成生物學(xué)助推化妝品行業(yè)變革-230416
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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| 2750KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉嘉仁,周子莘,王越 |
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純凈美妝風(fēng)口已至，合成生物學(xué)助推化妝品行業(yè)變革。天貓國際在第三屆中國國際消費品博覽會發(fā)布了今年首個進(jìn)口消費趨勢“純凈美妝”。純凈美妝要求化妝品在其生命周期應(yīng)符合公開透明及可追溯、對人體健康安全負(fù)責(zé)、環(huán)境友好及善待動物和承擔(dān)社會責(zé)任及人道主義等標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為合成生物學(xué)快速發(fā)展是推動純凈美妝席卷化妝品行業(yè)的風(fēng)潮的重要原因之一。相比傳統(tǒng)的化妝品原料生產(chǎn)方式，以綠色清潔的生物制造工藝替代高能耗高污染的石化、煤化工藝，能有效解決化工生產(chǎn)的高耗能、高污染等問題，順應(yīng)了當(dāng)下純凈美妝的潮流趨勢。近兩年合成生物學(xué)快速發(fā)展助力化妝品行業(yè)變革，重組膠原蛋白是合成生物學(xué)領(lǐng)域的典型代表之一。以膠原蛋白為例，合成生物學(xué)技術(shù)變革了膠原蛋白的獲取方式，為重組膠原蛋白行業(yè)帶來廣闊發(fā)展空間。在國家政策支持和應(yīng)用市場需求驅(qū)動下，資金加速涌入重組膠原蛋白產(chǎn)業(yè)鏈。未來隨著合成生物學(xué)技術(shù)進(jìn)步，從膠原蛋白分子的定向設(shè)計、細(xì)胞工廠構(gòu)建與適配調(diào)控等方面出發(fā)，通過設(shè)計、構(gòu)建和調(diào)試優(yōu)化突破自然進(jìn)化限制，實現(xiàn)人工設(shè)計指導(dǎo)下膠原蛋白的定量可控表達(dá)、功能定向強(qiáng)化以及規(guī)?；a(chǎn)值得期待。在功效與純凈美妝之風(fēng)的趨勢下，巨子生物、華熙生物、嘉必優(yōu)、華恒生物等公司加碼合成生物以求彎道超車。我們認(rèn)為長期來看，能夠?qū)崿F(xiàn)技術(shù)突破并進(jìn)軍高附加值應(yīng)用領(lǐng)域的公司有望構(gòu)筑核心競爭壁壘。
雙周觀點：本周滬深300/美容護(hù)理（申萬）5日漲跌幅分別為-0.76%/-1.08%，美容護(hù)理板塊核心公司愛美客/貝泰妮/珀萊雅/華熙生物/華東醫(yī)藥5日漲跌幅分別為-0.46%/-3.93%/3.67%/-3.47%/-4.64%，建議關(guān)注布局機(jī)會。
產(chǎn)品創(chuàng)新洞察：國貨品牌圍繞自身核心單品持續(xù)升級發(fā)展。①尋找新的機(jī)會類目與迭代核心單品。珀萊雅近期推出了多款細(xì)分類目新品，嘗試了先前未布局的精華油、眼膜、唇膜賽道，由于品牌先前在該類目中布局空白，價格相對不易受到品牌已有類目產(chǎn)品均價的制約。珀萊雅也在近期發(fā)布了紅寶石面膜2.0新品，為上移價格帶提供更多機(jī)會。②以強(qiáng)功效性為新品背書。國貨頭部品牌新品主要功效包括抗老、緊致淡紋、祛痘等，產(chǎn)品名稱中加入核心成分名稱明確產(chǎn)品與競品間的差異點，并通過試驗數(shù)據(jù)證明產(chǎn)品的功效性，該類產(chǎn)品的價格帶多位于300元以上。③以全新系列/全新品牌提升產(chǎn)品價格錨點。22年上線的高端抗衰品牌第十四章價格區(qū)間約700-1300元、高端護(hù)膚品牌KEY iN主打重組膠原蛋白成分，價格帶位于300-400元，上述品牌均以核心成分+專業(yè)研發(fā)作為核心宣傳點。④薇諾娜的屏障特護(hù)霜上線公域以及珀萊雅核心單品雙抗升級為3.0版本，頭部企業(yè)提前布局大促前“種草季”。
公司漲跌幅：本周（4.10-4.14）漲跌幅前三位：珀萊雅（+3.67%）、四環(huán)醫(yī)藥（+3.66%）、朗姿股份（+0.22%）；本周（4.10-4.14）漲跌幅后三位：奧園美谷（-5.78%）、嘉亨家化（-4.94%）、丸美股份（-4.81%）。
投資建議：醫(yī)美：隨著月度銷售數(shù)據(jù)持續(xù)兌現(xiàn)，市場對于醫(yī)美消費的信心有望繼續(xù)回升；后續(xù)可同步關(guān)注第一類標(biāo)的（品牌矩陣豐富，產(chǎn)品認(rèn)可度較高的頭部標(biāo)的，如：愛美客、華東醫(yī)藥）以及第二類標(biāo)的（具備產(chǎn)品矩陣或下游機(jī)構(gòu)布局的標(biāo)的，當(dāng)前漲幅不及第一類標(biāo)的但彈性較高，如：昊海生科、朗姿股份、醫(yī)思健康、復(fù)銳醫(yī)療科技、江蘇吳中、美麗田園醫(yī)療健康）的投資組合?；瘖y品：當(dāng)前重點關(guān)注具備較強(qiáng)彈性的貝泰妮，業(yè)績增長確定性較高的珀萊雅和3月納入港股通、業(yè)績有望持續(xù)快速增長的巨子生物。
風(fēng)險因素：宏觀因素影響消費情緒；監(jiān)管政策變動；新品表現(xiàn)不及預(yù)期。
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