>> 華創(chuàng)證券-非銀行金融行業(yè)周報：證券行業(yè)監(jiān)管立法深化，保險行業(yè)償付能力提升-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 2509KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐康 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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市場回顧：本周主要指數(shù)表現(xiàn)上漲，滬深300跌0.76%，上證綜指上漲0.32%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌0.77%。滬深兩市A股日均成交額11389.12億元，較上周減少21.18%，兩融余額16353.46億元，較上周+0.49%。
證券：本周券商指數(shù)-0.96%，跑輸大盤0.2pct。個股表現(xiàn)：東證+4.1%、興業(yè)+1.2%、國君+0.1%、廣發(fā)-0.4%、華泰-0.8%、中信-1.0%、中金-1.9%、國聯(lián)-3.0%、東財3.8%。本周證監(jiān)會發(fā)布2023年度立法工作計劃，明確力爭年內(nèi)出臺的5件重點項目，包括制定《證券公司業(yè)務(wù)資格管理辦法》、《證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)管理辦法》、《上市公司獨立董事管理辦法》，修訂《股票期權(quán)交易試點管理辦法》、《證券基金經(jīng)營機構(gòu)信息技術(shù)管理辦法》。其中，《證券公司業(yè)務(wù)資格管理辦法》尚未公開征求意見。（1）證監(jiān)會曾于2020年4~5月就《證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)管理辦法》公開征求意見。征求意見稿中將證券投顧、基金投顧、發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)整合為證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一管理，并將三項業(yè)務(wù)作為證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)的三個子類別，對三項業(yè)務(wù)分類做出準(zhǔn)入安排。（2）本周五證監(jiān)會就《上市公司獨立董事管理辦法（征求意見稿）》，辦法明確獨立董事獨立性、任職條件、任職期限及兼職等規(guī)定，從提名、資格審查、選舉、持續(xù)管理、解聘等方面全鏈條優(yōu)化獨立董事選任機制，提升獨立董事獨立履職的能力。（3）《股票期權(quán)交易試點管理辦法》是2015年1月開始實施。2022年12月證監(jiān)會就《股票期權(quán)交易管理辦法》等公開征求意見，相較2015年試點要求，調(diào)整條文中的“試點”表述等。落實《期貨和衍生品法》，修改標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約上市規(guī)定等。（4）《證券基金經(jīng)營機構(gòu)信息技術(shù)管理辦法》于2019年6月開始正式實施。此次修訂規(guī)則可能是重點防范信息系統(tǒng)引發(fā)金融風(fēng)險與投資者損失。投資方面，券商板塊推薦順序為：方正證券、廣發(fā)證券、東方財富、中金公司、中信證券、東方證券、華泰證券、興業(yè)證券、國聯(lián)證券，重點關(guān)注中信建投。多元金融行業(yè)推薦南華期貨。
保險：本周保險指數(shù)上漲0.38%，跑贏大盤1.14pct。個股表現(xiàn)分化，太保+3.18%，人保+2.70%，友邦+1.02%，新華+0.95%，國壽+0.39%，平安-0.31%。十年期中債國債到期收益率2.83%，較上周-0.02pct。據(jù)銀保監(jiān)會披露，2022年銀保監(jiān)會對70家保險公司開展了SARMRA現(xiàn)場評估（償付能力風(fēng)險管理要求與評估），其中產(chǎn)險公司27家，壽險公司31家，再保險公司8家，集團(tuán)公司4家。整體看，70家公司平均得分77.44分，較之前評估上升1.41分。人保集團(tuán)、太保集團(tuán)、平安保險集團(tuán)和中華聯(lián)合集團(tuán)4家集團(tuán)公司是首次評估，其余66家公司中評分上升的40家，占比60.6%；評分下降的26家，占比39.4%。從得分看，80分以上的公司29家，占比41.4%；70分到80分的公司34家，占比48.6%；70分以下的公司7家，占比10%。從行業(yè)看，保險集團(tuán)平均分80.37分，產(chǎn)險公司、壽險公司、再保險公司的平均分分別為74.89分、78.7分、79.73分，較之前評估分別上升2.56分、0.1分和1.11分。從2022年SARMA評估結(jié)果來看，保險行業(yè)整體風(fēng)險管控能力得到提升，保險板塊抗風(fēng)險能力持續(xù)增強；分公司來看，保險公司償付能力風(fēng)險管理水平有所分化，多數(shù)公司風(fēng)險管理框架較為完善、機制較為合理，但也存在部分公司未能以自身情況設(shè)定風(fēng)險偏好體系、高層風(fēng)險管理意識不夠到位等問題。償二代二期工程對保險公司償付能力充足率評估標(biāo)準(zhǔn)顯著提升，新規(guī)對保險公司的風(fēng)控能力提出更高的要求。在行業(yè)風(fēng)險控制能力分化、監(jiān)管要求趨于嚴(yán)格、資本充足度要求上行的背景下，上市險企有望憑借較強的風(fēng)控能力和較高的償付能力充足率進(jìn)一步跑贏行業(yè)，馬太效應(yīng)凸顯。當(dāng)前各家公司PEV估值為：1.81（友邦H）、0.77（國壽）、0.58（平安）、0.51（太保）、0.39（新華）。建議關(guān)注順序為：太保、國壽、友邦H、平安、新華。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、創(chuàng)新改革節(jié)奏低于預(yù)期、利率較大波動。
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