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事件：公司發(fā)布2022年年度報(bào)告，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收86.54億元，同比增長(zhǎng)93.7%；歸母凈利潤(rùn)9.01億元，同比增長(zhǎng)66.39%；扣非歸母凈利潤(rùn)8.46億元，同比增長(zhǎng)64.21%。其中，Q4營(yíng)收為26.83億元，同比增長(zhǎng)81.26%；歸母凈利潤(rùn)為3.08億元，同比增長(zhǎng)84.18%；扣非歸母凈利潤(rùn)為2.89億元，同比增長(zhǎng)80.48%。
　　新能源汽車和儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展迅速，鋰電池精密結(jié)構(gòu)件需求提升。受益于新能源汽車行業(yè)和儲(chǔ)能行業(yè)快速發(fā)展，鋰電池?cái)U(kuò)建擴(kuò)產(chǎn)，客戶對(duì)公司動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件需求持續(xù)提升，公司動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件的產(chǎn)銷量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2022年鋰電池結(jié)構(gòu)件營(yíng)收達(dá)到83.27億元，同比增加92.64%；汽車結(jié)構(gòu)件營(yíng)收達(dá)到2.95億元，同比增加177.83%。根據(jù)SNEResearch發(fā)布的2022年全球動(dòng)力電池?cái)?shù)據(jù)顯示，2022年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量約為690GWh，同比增長(zhǎng)76%。到2025年，全球動(dòng)力及儲(chǔ)能電池出貨量預(yù)計(jì)達(dá)到2000GWh。鋰電池結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)23年、24年分別為365.19億元、491.40億元。到2025年，鋰電池結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)空間可達(dá)680億元。2022年到2025年復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)34.8%。
　　海內(nèi)外生產(chǎn)基地布局，結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能釋放在即。公司已在國(guó)內(nèi)的鋰電池行業(yè)重點(diǎn)區(qū)域布局了13個(gè)動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地。江蘇、惠州三期基地已在籌備建設(shè)中，預(yù)計(jì)三期基地達(dá)產(chǎn)后合計(jì)產(chǎn)值可達(dá)約85億元。同時(shí)在海外布局有德國(guó)、瑞典、匈牙利3個(gè)生產(chǎn)基地，瑞典基地投資5000萬歐元；匈牙利基地投資3000萬歐元；德國(guó)基地投資1000萬歐元，合計(jì)產(chǎn)能可達(dá)3億歐元（合人民幣22億元）。目前，3個(gè)生產(chǎn)基地都已經(jīng)小批量出貨，主要是給其在當(dāng)?shù)乜蛻籼峁┡涮追?wù)，目前正在加快產(chǎn)能建設(shè)步伐。2022年國(guó)內(nèi)外總產(chǎn)能達(dá)117億元，2024年產(chǎn)能有望實(shí)現(xiàn)倍增，將達(dá)252億元。
　　卡位優(yōu)質(zhì)客戶資源，下游合作源源不斷。公司產(chǎn)品具有品質(zhì)要求高、產(chǎn)品種類多、不同型號(hào)需單獨(dú)研發(fā)的特點(diǎn)，所以客戶替換成本高。在產(chǎn)品品質(zhì)達(dá)到客戶認(rèn)可后，與客戶建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，有很強(qiáng)的客戶粘性?？七_(dá)利與客戶交互式研發(fā)形成深度合作銷售模式，引了國(guó)內(nèi)外眾多動(dòng)力電池高端優(yōu)質(zhì)客戶如CATL、比亞迪、中航鋰電、億緯鋰能、欣旺達(dá)、力神等國(guó)內(nèi)領(lǐng)先廠商以及松下、LG、Northvolt、佛吉亞等。2022科達(dá)利與法國(guó)電池公司ACC簽訂兩次采購(gòu)協(xié)議，ACC預(yù)計(jì)分別向科達(dá)利采購(gòu)1億套方形鋰電池殼體和蓋板和另一規(guī)格2億套方形鋰電池殼體和蓋板。2022年公司與寧德時(shí)代簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，寧德時(shí)代優(yōu)先選擇科達(dá)利作為電芯機(jī)械件供應(yīng)商，份額不低于40%。
　　投資建議：維持買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為6.34元、9.56元、13.55元，對(duì)應(yīng)PE分別為21倍、14倍、10倍。公司作為鋰電池結(jié)構(gòu)件龍頭企業(yè)，有很強(qiáng)客戶粘性，隨著下游鋰電池市場(chǎng)紅利爆發(fā)，鋰電池精密結(jié)構(gòu)件將配套大量出貨，公司營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)預(yù)計(jì)將持續(xù)提升，維持公司買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游鋰電池市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期，公司出貨量不及預(yù)期。