>> 招商證券-建材行業(yè)定期報告：消費建材顯著出清，浮法玻璃持續(xù)去庫-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大?。?/td>
| 1768KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
水泥行業(yè)：需求整體弱勢，價格震蕩下行。本周（4/10-4/16）全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)回落，跌幅為0.6%。價格下調(diào)地區(qū)主要是北京、上海、江蘇、浙江、福建和湖北，幅度10-30元/噸；價格上漲區(qū)域為重慶，幅度20元/噸。四月中旬，隨著天氣好轉(zhuǎn)，水泥市場需求有所恢復，全國水泥企業(yè)出貨率環(huán)比提升8個百分點。價格方面，由于房地產(chǎn)市場不景氣，以及下游資金短缺，水泥需求整體處于弱勢運行態(tài)勢，庫存持續(xù)攀升，導致價格震蕩下行。成本方面，全國水泥煤炭價格差為321元/噸，環(huán)比上周上漲0.10元/噸；庫存方面，全國水泥庫容比為69.00%，環(huán)比上周上升2.40pct。
玻璃行業(yè)：庫存繼續(xù)去化，價格持續(xù)上漲。本周全國浮法玻璃周均價1795元/噸，環(huán)比增加1.63%。成本方面，本周，國內(nèi)純堿市場走勢弱穩(wěn)，個別企業(yè)價格陰跌。產(chǎn)能方面，國內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計302條（20.105萬噸/日），其中在產(chǎn)239條，冷修停產(chǎn)63條，浮法玻璃行業(yè)開工率為79.14%，環(huán)比+0.36%。產(chǎn)能利用率為79.15%，環(huán)比+0.5%。庫存方面，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5854.4萬重箱，環(huán)比-5.81%，同比-12.97%。
玻纖行業(yè)：無堿粗紗延續(xù)穩(wěn)定，電子紗需求偏弱。1）本周無堿池窯粗紗市場價格維持穩(wěn)定走勢，各廠對外報價維持穩(wěn)定趨勢，需求端來看，市場中下游多按需采購，部分合股紗產(chǎn)品近期產(chǎn)銷良好，部分下游少量備貨，但整體深加工月內(nèi)新增訂單有限，走貨情況來看，北方市場出貨相對老訂單為主，產(chǎn)銷較平穩(wěn)，西南部分廠近期走貨略放緩。2）本周國內(nèi)池窯電子紗市場多數(shù)池窯廠出貨仍延續(xù)一般趨勢，電子紗當前成本存支撐，但下游電子布價格部分廠實際成交相對靈活，電子紗價格周內(nèi)小幅松動。需求端來看，現(xiàn)階段下游PCB市場整體開工率相對偏低，短期中下游備貨意向偏淡。后期各廠價格受成本端支撐，大概率趨穩(wěn)運行。本周電子紗主流報價7400-8000元/噸不等，環(huán)比下跌4.35%；電子布當前主流報價下調(diào)至3.4-3.5元/米不等，成交按量可談。
消費建材行業(yè)：建筑需求修復，競爭格局優(yōu)化，關(guān)注龍頭配置機會。基建層面，“一帶一路”政策利好，催化基建行業(yè)景氣向上。項目端來看，3月建筑業(yè)PMI為65.6%，比上月大幅上升5.4個百分點，基建帶動建筑業(yè)景氣度持續(xù)提升。3月建筑業(yè)商務活動指數(shù)為65.6%，環(huán)比上升5.4個百分點，高位基礎上繼續(xù)攀升，2023年連續(xù)三個月處于高位水平。資金端來看，3月，全國共發(fā)行新增專項債5298.92億元，同比上升26.0%。截至3月，今年新增專項債發(fā)行進度達到35.7%左右，略高于去年同期（35.6%）?；ㄓ型瓉怼靶枨?政策”雙輪驅(qū)動發(fā)展。房建層面，一季度房地產(chǎn)復蘇企穩(wěn)。在穩(wěn)中求進工作總基調(diào)的前提下，全國各地密集地調(diào)整住房公積金政策，大力支持剛性和改善性住房需求，提振市場信心。目前政策效果初步顯現(xiàn)，多地房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升。另一方面，3月房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額為917.9億元，環(huán)比增加109.0%。信用債發(fā)行穩(wěn)步上升，企業(yè)融資成本同環(huán)比下降，房地產(chǎn)行業(yè)觸底反彈后有望在穩(wěn)中復蘇。受基建維持高景氣+房建行業(yè)弱復蘇影響，防水、管材等建材需求驅(qū)動相對更強。從我們近期調(diào)研情況來看，消費建材頭部企業(yè)仍具韌性，腰部和尾部企業(yè)出清明顯，消費建材競爭格局進一步優(yōu)化，集中度提升邏輯延續(xù)，繼續(xù)看好龍頭市占率提升、配置價值顯現(xiàn)。
投資建議：偉星新材、蒙娜麗莎、箭牌家居（與招商輕工聯(lián)合覆蓋）、志特新材、亞士創(chuàng)能、北新建材、科順股份、科達制造、東方雨虹、東鵬控股；關(guān)注中國巨石。
風險提示：基建投資增速不達預期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲。
|
|
