久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績符合預(yù)告，運(yùn)營效率及經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步恢復(fù)，維持“買入”評(píng)級(jí)公司發(fā)布2022年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)收入16.82億元，同比下降42.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.66億元，同比下滑84.95%，符合前期預(yù)告的區(qū)間0.56～0.80億元，業(yè)績下滑主要因22H1公司受疫情影響較大，下半年物流不暢、差旅不便，業(yè)務(wù)實(shí)施進(jìn)度及交付出現(xiàn)延遲，22Q3以來公司經(jīng)營情況逐季度恢復(fù)，全年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額2.42億元。我們維持前期并新增25年預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-25年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利4.06/4.75/5.25億元?？杀裙?3年P(guān)EWind一致預(yù)期均值34X，考慮可比公司因AI+影視邏輯存在一定估值溢價(jià)，給予公司23年29XPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)19.72元，維持“買入”。
　　順應(yīng)國家文化數(shù)字化戰(zhàn)略，充足在手訂單或支撐23年業(yè)績持續(xù)修復(fù)22Q3以來公司增強(qiáng)業(yè)務(wù)訂單獲取，新簽訂單逐步回升，生產(chǎn)部門積極推進(jìn)全國各地項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度，22年打造了央視重磅IP《典籍里的中國》陳列館、國家方志館南方絲綢之路分館、三國合肥歷史文化館等標(biāo)桿文化數(shù)字化體驗(yàn)中心項(xiàng)目。據(jù)年報(bào)，公司截至22年末在手訂單余額為49.51億，公司目前充沛在手訂單或支撐后續(xù)業(yè)績持續(xù)恢復(fù)。同時(shí)，公司持續(xù)積極拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，結(jié)合業(yè)務(wù)資源及在全息影像、裸眼3D、VR/AR/MR等技術(shù)優(yōu)勢(shì)助力“上海國際美妝節(jié)”等活動(dòng)打造元宇宙虛擬發(fā)布會(huì)。在數(shù)字文旅場(chǎng)景，公司聯(lián)合上海、廈門、廣東開平等多地地標(biāo)及IP打造創(chuàng)意AR體驗(yàn)。
　　經(jīng)營恢復(fù)下利潤率顯著回升，關(guān)注后續(xù)持續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)2022年公司綜合毛利率為27.13%，同比下滑5.8pct，主要因22年完工項(xiàng)目減少收入下降同時(shí)部分成本相對(duì)剛性，整體業(yè)務(wù)毛利率下滑。季度來看，毛利率22Q3及22Q4已基本恢復(fù)至正常水平，22Q3/Q4毛利率分別為29.88%/29.05%。22年公司整體期間費(fèi)用率因收入下滑略有提升，同比提升3.95pct至15.49%。公司盈利能力持續(xù)修復(fù)，22Q1-Q4歸母凈利率分別為-6.53%/-18.28%/11.80%/13.29%，22Q4歸母凈利潤率環(huán)比提升1.48pct。
　　關(guān)注杭州亞運(yùn)會(huì)及AIGC等新技術(shù)應(yīng)用成效，維持“買入”
　　據(jù)年報(bào)，23年公司將緊抓杭州亞運(yùn)會(huì)召開契機(jī)，提供優(yōu)質(zhì)的數(shù)字媒體內(nèi)容制作服務(wù)，推進(jìn)虛擬現(xiàn)實(shí)融合創(chuàng)新發(fā)展；公司正運(yùn)用ChatGPT、Stable Diffusion、Midjourney、文心一言及其他AI模型工具，助力數(shù)字內(nèi)容生產(chǎn)提效；同時(shí)公司也在探索AIGC在VR/AR/MR等數(shù)字內(nèi)容場(chǎng)景的應(yīng)用激發(fā)業(yè)務(wù)增長新動(dòng)能。我們預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤4.06/4.75/5.25億元?？杀裙?3年P(guān)EWind一致預(yù)期均值34X，我們給予23年29XPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)19.72元（前值：19.04元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，新技術(shù)及新業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期。