>> 東方證券-商業(yè)貿易行業(yè)2023年3月社零數(shù)據(jù)點評：社零復蘇超預期，快遞單量高增長驅動線上回暖-230418
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 257KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
項雯倩，吳叢露，崔凡平 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
國家統(tǒng)計局于4月18日正式發(fā)布2023年3月社會消費品零售數(shù)據(jù)。
2023年3月社會消費品零售總額37855億元，同比增長10.6%。其中，除汽車以外的消費品零售額33591億元，增長10.5%。
2023年1-3月社會消費品零售總額114922億元，同比增長5.8%。其中，除汽車以外的消費品零售額104094億元，增長6.8%。
社零顯著復蘇，表現(xiàn)超越預期。國內消費隨著疫情管控放開后逐步回暖，社零1-2月同比增長3.5%，3月延續(xù)復蘇趨勢，同比增長10.6%（月環(huán)比+7.1pct），高于萬得一致預期7.2%。分地區(qū)看，城鎮(zhèn)表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于鄉(xiāng)村：3月城鎮(zhèn)消費品零售總額同比10.7%（月環(huán)比+7.3pct），鄉(xiāng)村同比10.0%（月環(huán)比+5.5pct）。分類型看，商品消費受到較大沖擊：3月商品零售總額同比9.1%（月環(huán)比+6.2pct），其中限額以上單位商品零售總額同比8.5%；餐飲零售總額同比26.3%（月環(huán)比+17.1pct），其中限額以上單位餐飲零售總額同比37.2%，相較2月，餐飲消費持續(xù)快速復蘇，商品消費復蘇勢頭保持穩(wěn)健。
必選表現(xiàn)穩(wěn)健，可選仍有部分類目表現(xiàn)較弱。必選消費增速恢復，3月同比分別為日用品7.7%、飲料-5.1%、糧油食品4.4%、煙酒9.0%、藥品11.7%，整體表現(xiàn)走強，除糧油食品、飲料、藥品外增速月環(huán)比均提升?？蛇x消費部分類目呈負增長，3月同比分別為服飾17.7%、化妝品9.6%、珠寶37.4%、家電-1.4%、文化辦公1.9%、家具3.5%、通訊1.8%、石油制品9.2%、汽車11.5%、建筑及裝潢材料4.7%，家電、文化辦公、建筑及裝潢材料仍為負增長。
快遞訂單量高增驅動線上回暖，預計4月在低基數(shù)效應下仍維持高增長。1-3月網(wǎng)上吃、穿、用商品零售額累計同比增長7.3%/8.6%/6.9%。1-3月實物商品網(wǎng)上零售額同比增長7.3%（1-2月5.3%），占社零比重24.2%（1-2月22.7%）。根據(jù)我們的測算，3月當月實物商品網(wǎng)上零售額同比+10.9%（月環(huán)比+5.6pct）。根據(jù)交通運輸部3月數(shù)據(jù)測算，快遞投遞量同比29.9%（1-2月同口徑下同比增速11.6%，可對比：1-2月郵政局口徑下同比增速4.6%），國內電商快遞復蘇彈性顯著。此外，根據(jù)截止4月3日-16日數(shù)據(jù)，4月日均訂單同比22年4月前23天提升47.4%，考慮22年4月末疫情的影響（4月整體訂單量同降12.0%，對比3月同降3.0%），預計4月整體電商快遞訂單量維持高增速。
投資建議與投資標的
推薦頭部電商平臺拼多多(PDD.O，買入)、京東集團-SW(09618，買入)、阿里巴巴SW(09988，買入)；推薦新興內容電商平臺快手-W(01024，買入)；推薦本地生活服務電商龍頭美團-W(03690，買入)；在電商產業(yè)鏈上，推薦值得買(300785，買入)，建議關注遙望科技(002291，未評級)。
風險提示
疫情影響；宏觀經濟波動；消費恢復不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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