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公司發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,048.94億元，同比增長(zhǎng)34.10%，歸母凈利潤(rùn)17.49億元，同比下降59.08%，扣非歸母凈利潤(rùn)16.27億元，同比下降57.54%。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入241.22億元，同比增長(zhǎng)19.94%，歸母凈利潤(rùn)1.06億元，同比下降88.22%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.15億元，同比下降98.28%。
　　積極應(yīng)對(duì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)短期波動(dòng)，維持行業(yè)領(lǐng)先地位。2022Q4公司某一款智能聲學(xué)整機(jī)新產(chǎn)品項(xiàng)目生產(chǎn)過(guò)程中出現(xiàn)波動(dòng)，公司管理團(tuán)隊(duì)積極應(yīng)對(duì)，與客戶緊密溝通并推動(dòng)后續(xù)解決，穩(wěn)定改善客戶關(guān)系，保障其他業(yè)務(wù)合作正常開(kāi)展。公司在聲學(xué)、光學(xué)、微電子、精密制造等領(lǐng)域內(nèi)具有創(chuàng)新性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在微型揚(yáng)聲器、MEMS聲學(xué)傳感器、VR虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品、TWS智能無(wú)線耳機(jī)、智能可穿戴產(chǎn)品、智能家用電子游戲機(jī)及配件產(chǎn)品等領(lǐng)域內(nèi)繼續(xù)占據(jù)領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。2022年公司加大新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝開(kāi)發(fā)力度，積極引進(jìn)高端技術(shù)人才，全年研發(fā)投入51.98億元，同比增長(zhǎng)20.85%。
　　秉持“精密零組件+智能硬件整機(jī)”的產(chǎn)品戰(zhàn)略，持續(xù)打造新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。2022年全年公司精密零組件/智能聲學(xué)整機(jī)/智能硬件分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140.04/258.81/630.82億元，同比變動(dòng)1.18%/-14.58%/92.27%，毛利率分別為21.20%/5.65%/11.14%。在鞏固公司精密零組件和智能硬件產(chǎn)品領(lǐng)域內(nèi)既有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，公司將積極把握精密光學(xué)器件和模組、傳感器、微系統(tǒng)模組、VR虛擬現(xiàn)實(shí)、AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)等領(lǐng)域新產(chǎn)品機(jī)會(huì)，同時(shí)積極開(kāi)拓汽車(chē)電子、微顯示等領(lǐng)域新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司23~25年公司EPS分別為0.83/1.08/1.38元/股，考慮可比公司估值及AR/VR業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性，給予2023年30倍PE，合理價(jià)值24.77元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求不及預(yù)期，客戶相對(duì)集中，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)