>> 招商證券-能科科技(603859)自研產品放量，毛利率及現金流改善-230418
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
大小： |
383KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍，孟林 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司22年在疫情影響下仍實現股權激勵業(yè)績目標，自研產品放量，毛利率及現金流改善，攜手巨頭共建云服務生態(tài)，維持強烈推薦。
事件：公司發(fā)布2022年報，全年營收12.35億元，YoY +8.29%；歸母凈利潤1.98億元，YoY +24.33%；扣非歸母凈利潤1.87億元，YoY +19.66%。22Q4營收4.26億元，YoY +24.25%；歸母凈利潤0.89億元，YoY +66.17%；扣非歸母凈利潤0.80億元，YoY +51.34%。
自研產品快速放量，毛利率及現金流改善。分產品線：2022年軟件系統與服務營收7.59億元，YoY-10.52%；數字孿生產線與服務營收1.14億元，YoY-25.95%；工業(yè)電器產品與系統集成營收1.53億元，YoY+11.64%；云產品與服務營收2.05億元，占總收入比重達16.62%，為公司自研產品，包含生產力中臺、企業(yè)應用、數據資產平臺等，系未來重點發(fā)展方向。公司整體毛利率呈上行趨勢，22年同比增加4.11pct至44.06%，主要系自研產品收入占比提升且毛利率高達58%。此外，22年公司加強對營運資金的管理，經營性凈現金流達1.11億元，同比增長124.14%。
高科技電子與5G、汽車及軌道交通兩大行業(yè)貢獻主要增長。分行業(yè)：2022年央企重工（原國防軍工）營收YoY +3.56%，占總收入43.19%，為自研云產品與服務主要推廣領域，行業(yè)毛利率44.26%，同比提升2.38pct；高科技電子與5G營收YoY +20.41%，占總收入21.44%，其中華東、華南市場的新布局貢獻了主要增長（分別增長26.11%和33.75%，華南主要受益于廣東省對制造業(yè)數字化轉型的要求，華東主要源于上海運營中心成立后帶來的業(yè)務增長）；汽車及軌道交通營收YoY +13.33%，主要受益于對上海聯宏的全方位整合及銷售團隊能動性的釋放。
攜手巨頭共建云服務生態(tài)，自研產品布局持續(xù)深化。22年公司持續(xù)加大樂倉生產力中臺、樂造企業(yè)應用、樂數數據資產平臺及樂研一體化企業(yè)應用交付平臺等自研云產品的研發(fā)，同時深化了與SAP、Amazon和華為在云產品與服務方面的合作，并成為SAP金牌合作伙伴、Amazon APN高級合作伙伴和華為云精英服務商，為共建云服務新生態(tài)打下了堅實基礎。
維持“強烈推薦”投資評級。預計23-25年營收/15.73/19.64/23.95億元，歸母凈利潤2.57/3.50/4.59億元，當前股價對應30/22/17 xPE，維持強烈推薦。
風險提示：新產品及新行業(yè)拓展不及預期；下游信息化需求不及預期。
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