久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　玻璃與地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)持續(xù)改善，后周期需求改善持續(xù)兌現(xiàn)中。3月份地產(chǎn)建筑相關(guān)數(shù)據(jù)公布，其中3月份基建投資2.0萬億元，YoY+9.9%，增速M(fèi)oM-2.3pct，基建投資增速仍然保持較高水平。地產(chǎn)方面，3月份，地產(chǎn)新開工面積1.05億平，YoY29.0%，增速M(fèi)oM-19.7pct；竣工面積0.62億平，YoY+32.0%，增速M(fèi)oM+24.0pct。早周期和后周期需求再次出現(xiàn)分化：基建與新開工增速環(huán)比均下滑意味著早周期建材需求重現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。而地產(chǎn)竣工，從絕對(duì)數(shù)值來看，已經(jīng)達(dá)到2018年以來歷史同期最高值（比2021年還好），從增速水平來看也達(dá)到2021年6月份以來最高水平，后周期需求改善持續(xù)推進(jìn)中，與之相對(duì)應(yīng)的玻璃，涂料，瓷磚，管材等后周期建材需求將有明顯改善。從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，竣工端需求改善也在得到持續(xù)印證：本周全國(guó)浮法玻璃廠商庫存5,012萬重箱，周環(huán)比下降6.2%，自3月份以來連續(xù)6周下降。浮法玻璃價(jià)格從2月底以來也出現(xiàn)連續(xù)7周的恢復(fù)性增長(zhǎng)全國(guó)浮法玻璃平均價(jià)格97.6元/重箱（含稅）。浮法玻璃價(jià)格和庫存數(shù)據(jù)的持續(xù)改善從側(cè)面印證了后周期需求改善正持續(xù)兌現(xiàn)。我們認(rèn)為3月份市場(chǎng)因?？⒐け＝粯菍?shí)際工作推進(jìn)節(jié)奏不及預(yù)期而調(diào)低后周期建材板塊的整體估值水平。實(shí)際上目前后周期建材需求正持續(xù)改善中，而且隨著2022Q2-4疫情以及地產(chǎn)需求下滑導(dǎo)致的低基數(shù)影響下，后續(xù)月份地產(chǎn)竣工以及后周期建材需求增速仍有望進(jìn)一步提升。相對(duì)較低的估值水平疊加需求改善持續(xù)兌現(xiàn)，我們認(rèn)為后周期建材目前仍存較大配置價(jià)值。
　　本周市場(chǎng)回顧：本周（2023/4/10-2023/4/14）建材板塊（中信）指數(shù)漲幅-1.7%，相對(duì)滬深300收益為-0.9%。年初至今，建材板塊收益率為3.2%，相較滬深300超額收益率為-4.3%。上周優(yōu)選組合收益率為0.97%，相較建材指數(shù)超額收益率為2.64%，累計(jì)收益率/超額收益率11.99%/23.09%。
　　建材周度數(shù)據(jù)概述：本周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)97.6元/重量箱，環(huán)/同比變化2.0%/-6.0%；庫存5012萬重量箱，環(huán)比下降6.2%，同比下降12.3%。本周全國(guó)主流纏繞直接紗均價(jià)4150元/噸，環(huán)比上漲9.2%；電子紗均價(jià)8000元/噸，環(huán)比持平。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)為435元/噸，環(huán)比下降0.6%。本周水泥出貨率62.5%，環(huán)比上升8.1%；庫容比68.0%，環(huán)比上漲1.7%。本周消費(fèi)建材原材料中，瀝青均價(jià)5335元/噸，環(huán)比下降0.4%；PVC均價(jià)6121元/噸，環(huán)比下降2.4%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　傳統(tǒng)建材方面：建議關(guān)注地產(chǎn)政策落地帶來的板塊修復(fù)機(jī)會(huì)，一旦整體板塊企穩(wěn)，一線龍頭彈性可以值得期待，代表性標(biāo)的包括東方雨虹(002271，買入)，偉星新材(002372，未評(píng)級(jí))，北新建材(000786，買入)，堅(jiān)朗五金(002791，未評(píng)級(jí))，兔寶寶(002043，未評(píng)級(jí))
　　新型建材領(lǐng)域：依然建議關(guān)注高純石英砂/鋰電池隔膜涂覆/藥用玻璃/光伏玻璃四個(gè)細(xì)分板塊，相關(guān)標(biāo)的包括石英股份(603688，買入)，凱盛科技(600552，買入)，壹石通(688733，增持)，山東藥玻(600529，增持)，福萊特(601865，未評(píng)級(jí))，亞瑪頓(002623，未評(píng)級(jí))。
　　建筑細(xì)分高景氣領(lǐng)域/標(biāo)的：高空租賃行業(yè)在未來2-3年依然能看到較快的行業(yè)增長(zhǎng)和滲透率的持續(xù)提升，標(biāo)的包括華鐵應(yīng)急(603300，買入)；受益于制造業(yè)和基建的回暖，裝配式鋼結(jié)構(gòu)相關(guān)標(biāo)的也將受益，標(biāo)的包括鴻路鋼構(gòu)(002541，增持)。
　　下周建議組合：東鵬控股，偉星新材，三棵樹，堅(jiān)朗五金，力諾特玻，旗濱集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　基建/地產(chǎn)投資增速不達(dá)預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)