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核心觀(guān)點(diǎn)
　　一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了4.5%的增速，服務(wù)業(yè)在疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后實(shí)現(xiàn)明顯改善，數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，是GDP增速提高的重要支撐，工業(yè)生產(chǎn)的擴(kuò)張則依賴(lài)于基建投資的持續(xù)較快增長(zhǎng)。但是商品消費(fèi)增長(zhǎng)仍然平緩，房地產(chǎn)施工端仍然處于底部，并影響到消費(fèi)鏈條工業(yè)生產(chǎn)以及民間投資。另外，稅收數(shù)據(jù)似乎亦有分歧，消費(fèi)稅、個(gè)人所得稅負(fù)增，增值稅與企業(yè)所得稅則受稅收收入錯(cuò)期入庫(kù)影響，不好給出明確的指引。二季度，經(jīng)濟(jì)本身存在低基數(shù)，在低基數(shù)助力窗口期，為下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇積蓄更多動(dòng)能至關(guān)重要，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍需發(fā)力，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，以及勞動(dòng)力市場(chǎng)就業(yè)全面改善。綜上，我們繼續(xù)看好基建、房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資，同時(shí)看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)與制造業(yè)相結(jié)合（主要是工業(yè)母機(jī)方向）、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、新能源（主要是氫能領(lǐng)域）、大農(nóng)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)安全、軍工領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)超預(yù)期下行，政策落地執(zhí)行扭曲，地緣政治沖突加劇。