>> 國海證券-蘇墾農(nóng)發(fā)(601952)2022年年報點評報告：主業(yè)持續(xù)向好，盈利穩(wěn)步提升種植業(yè)程一勝-230420
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
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| 317KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
程一勝 |
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事件:
蘇墾農(nóng)發(fā)發(fā)布2022年年報：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收127.27億元，同比+11.86%；歸母凈利潤8.26億元，同比+10.76%。
投資要點:
各項產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健增長。公司2022年實現(xiàn)營收127.27億元，同比+11.86%；歸母凈利潤8.26億元，同比+10.76%。報告期內(nèi)，公司糧食總產(chǎn)（含發(fā)包托管種植產(chǎn)量）125.5萬噸；大華種業(yè)全年銷售稻麥種子42.71萬噸；蘇墾米業(yè)全年累計加工稻谷44.3萬噸，生產(chǎn)大米30.23萬噸，銷售大米33.60萬噸；食用油產(chǎn)量達15.31萬噸，銷量達30.30萬噸；蘇墾麥芽全年麥芽總產(chǎn)21.41萬噸，各項產(chǎn)業(yè)均呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的態(tài)勢。
重大項目穩(wěn)步推進，產(chǎn)業(yè)鏈條日趨成熟。報告期內(nèi)，公司積極開展股權投資項目，順利完成對蘇墾麥芽的收購，有效減少了與控股股東之間的關聯(lián)交易，邁出了高效整合內(nèi)部農(nóng)業(yè)資源的堅實一步；堅決貫徹落實“種業(yè)振興”政策要求，投資設立江蘇種業(yè)作為全資子公司，進一步打造育繁推一體化的領軍企業(yè)；精準推進固定資產(chǎn)投資，著力增強抗災奪豐收能力。制種基地縣項目、高標準農(nóng)田建設等重點項目加快實施，取得系統(tǒng)性成果。
品牌建設持續(xù)發(fā)力。大華種子全國市場占有率和話語權不斷提高，華粳5號、華粳11號、華粳12、香緣99、華粳0098等優(yōu)勢優(yōu)質(zhì)粳糯稻品種銷量逆勢增長。蘇墾農(nóng)服統(tǒng)一社會化服務門店形象，全面落地運營社會化服務平臺。三是培育“供應鏈產(chǎn)品品牌”。蘇墾米業(yè)優(yōu)化17款產(chǎn)品包裝，開發(fā)3款特色新品大米，提高“蘇墾1號”“蘇墾1952”等中高端產(chǎn)品銷售占比。金太陽糧油啟動中國馳名商標申創(chuàng)工作，榮獲第十二屆中國國際食用油產(chǎn)業(yè)博覽會優(yōu)質(zhì)健康油脂獎。蘇州蘇墾開設“蘇墾米坊”品牌實體店，申請注冊“蘇粥稻”“吳韻蘇香”“綠葉蘇香”等商標。蘇墾麥芽聚焦高端麥芽產(chǎn)業(yè)發(fā)展，銷售高端麥芽4.88萬噸，同比增長8.2%。
盈利預測和投資評級考慮到糧價波動以及公司業(yè)務調(diào)整，我們小幅調(diào)整2023-2025公司歸母凈利潤為9.18/10.93/10.54億元，對應PE分別17.85/15/15.56倍，公司圍繞種植業(yè)進行上下游布局，增強利潤穩(wěn)定性、提振產(chǎn)品附加值，在行業(yè)里更具有競爭優(yōu)勢，維持“買入”評級。
風險提示自然災害風險；產(chǎn)品質(zhì)量風險及與之相關的品牌形象減損風險；土地流轉(zhuǎn)風險；稅收優(yōu)惠政策變化風險；產(chǎn)業(yè)政策及政府
補助政策變化的風險；公司業(yè)績預期不達標的風險；二級市場流動性風險等。
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