久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　 4月20日，公司發(fā)布2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)：2022年?duì)I業(yè)收入188.20億元，同比增長2.77%；歸母凈利潤5.61億元，同比下降63.94%；扣非凈利潤4.18億元，同比下降57.31%。2023年Q1營業(yè)收入28.88億元，同比下降17.64%；歸母凈利潤-0.58億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；扣非凈利潤-3.38億元。
　　評論：
　　毛利率穩(wěn)定，加大投入帶動(dòng)費(fèi)用率提升。2022年Q4營收61.59億元，同比下降17.27%；歸母凈利潤1.41億元，同比下降82.97%；扣非凈利潤-0.09億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。2022年毛利率為40.83%（yoy-0.3pct），凈利率為2.65%（yoy6.15pct）。費(fèi)用率方面，銷售費(fèi)用率16.81%（yoy+2.11pct）、管理費(fèi)用率6.52（yoy+0.5pct）、研發(fā)費(fèi)用率16.53%（yoy+1.08pct），整體費(fèi)用率略有提升，主要系公司在新產(chǎn)品研發(fā)以及核心技術(shù)自主可控和國產(chǎn)化適配等方向新增投入。
　　教育和醫(yī)療根據(jù)地業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長。2022年分業(yè)務(wù)看，教育業(yè)務(wù)，教育產(chǎn)品和服務(wù)營收61.61億元，同比增長2.56%；教學(xué)業(yè)務(wù)營收2.59億元，同比增長15.40%。智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)營收4.67億元，同比增長38.36%。運(yùn)營商業(yè)務(wù)營收20.97億元，同比增長50.53%。智慧金融業(yè)務(wù)營收2.35億元，同比增長19.33%。智慧城市業(yè)務(wù)，信息工程營收26.47億元，同比下降7.15%；數(shù)字政府行業(yè)應(yīng)用營收10.74億元，同比下降10.81%；智慧政法行業(yè)應(yīng)用營收7.24億元，同比下降21.13%。開放平臺(tái)業(yè)務(wù)，開放平臺(tái)營收27.81億元，同比減少6.92%；智能硬件營收13.22億元，同比增加6.88%。
　　 Q1受短期因素?cái)_動(dòng)，Q2開始有望逐步向好。2023年Q1業(yè)績有所下滑，主要原因?yàn)椋?）2022年12月和今年1月特殊的社會(huì)經(jīng)濟(jì)客觀環(huán)境，較多大項(xiàng)目在一季度驗(yàn)收工作出現(xiàn)了延遲，影響短期業(yè)績。2）2022年10月7日被再次施壓，經(jīng)過2022年四季度和今年一季度努力，基本完成從供應(yīng)鏈到相關(guān)的合同簽署的調(diào)整。3）大模型攻關(guān)項(xiàng)目的新增投入一定程度上影響當(dāng)期利潤?；诠驹趪a(chǎn)替代和業(yè)務(wù)開拓上的進(jìn)展，預(yù)計(jì)從2023年Q2開始，公司將會(huì)實(shí)現(xiàn)收入和毛利正向增長，并有信心實(shí)現(xiàn)全年高質(zhì)量增長的目標(biāo)。
　　投資建議：公司將于2023年5月6日正式發(fā)布訊飛星火大模型，大模型成果的發(fā)布有望進(jìn)一步夯實(shí)公司在AI領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，展望2023年，公司也會(huì)重點(diǎn)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，業(yè)績有望迎來反轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I收分別為258.99、332.65、415.93億元；歸母凈利潤為23.23、31.04、39.71億元；EPS為1.00、1.34、1.71元。隨著未來大模型+持續(xù)型戰(zhàn)略根據(jù)地的穩(wěn)定落地，有望打開更高彈性的成長通道，維持“強(qiáng)推”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)進(jìn)步進(jìn)展不及預(yù)期，AI+行業(yè)應(yīng)用落地效果不及預(yù)期，校內(nèi)數(shù)據(jù)相關(guān)監(jiān)管政策可能的不利影響；學(xué)習(xí)機(jī)市場激烈競爭導(dǎo)致的降價(jià)。