>> 國泰君安-2023年4月黑電行業(yè)月報：彩電銷售恢復較為明顯，極米DLP投影市場地位穩(wěn)固-230422
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 1497KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
3月彩電銷售恢復較為明顯，面板均價有所上漲，彩電毛利率持續(xù)受益；Q1 LCD投影占比進一步擴大，DLP投影市場中極米份額穩(wěn)固。
摘要：
3月彩電銷售恢復較為明顯。23年3月彩電線上銷量126.12萬臺，同比-6.37%，1-2月同比-20.75%；銷售額為30.93億元，同比-5.49%，1-2月同比為-26.15%。線下彩電銷量20.50萬臺，同比-21.49%，1-2月同比-22.99%；銷售額為12.52億元，同比-22.33%，1-2月同比為-26.62%。23年3月彩電線上均價為2453元，同比+0.94%，前值為+1.09%；線下均價為6108元，同比+2.78%，前值為+7.27%。3月線上75寸和75寸以上彩電份額分別為18.0%和8.8%，同比分別+9.7pct、+9.9pct；線下75寸和75寸以上彩電份額分別為25.6%和23.9%，同比分別+4.6pct、+10.4pct。3月海信和創(chuàng)維線上銷量市占率為16.31%和13.11%，同比+3.00/+4.01pct。3月線下海信銷量市占率為26.70%，同比+3.61pct；創(chuàng)維市占率為22.36%，同比+2.55pct。
4月面板均價環(huán)比漲幅有所擴大，彩電行業(yè)格局改善下彩電毛利率持續(xù)受益。4月下旬65''、55''、43''、32''液晶電視面板均價為133、95、55、31美元/片，均價同比-14.19%/-8.65%/-16.67%/-18.42%。4月下旬65''、55''、43''、32''面板均價環(huán)比分別為+13/+7/+3/+1美元/片，3月下旬分別為+10/+5/+2/+1美元/片?？紤]到彩電線上銷量占比約70%，線上和線下銷量同比分別-6.37%/-21.49%，預計整體均價同比-2%。彩電行業(yè)格局改善下彩電與面板價格剪刀差延續(xù)，彩電毛利率持續(xù)受益。
23年Q1 LCD投影占比進一步擴大，DLP投影市場中極米份額穩(wěn)固。根據IDC咨詢，23年中國投影市場出貨量有望超過550萬臺，同比+10%。23-27年CAGR將超過18%。根據洛圖科技數(shù)據，22年LCD投影的市場占比超過60%，23年Q1占比達到約75%。23年Q1極米在DLP投影市場維持22年約50%的較高市占率，市場地位較為穩(wěn)固。
投資建議：3月彩電銷售恢復較為明顯，面板均價有所上漲，彩電毛利率持續(xù)受益；Q1 LCD投影占比進一步擴大，DLP投影市場中極米份額穩(wěn)固。個股方面，重點推薦激光顯示龍頭海信視像（17.2X）；智能投影龍頭地位穩(wěn)固，線上銷量取得突破的極米科技（25.7X）；產品高端化轉型、MiniLED技術領先的TCL電子（19.4X）。
風險提示：原材料價格波動、行業(yè)競爭格局惡化等風險
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