>> 安信證券-建筑行業(yè)周報：3月基建投資增速維持高位，Q1建筑持倉環(huán)比提升，看好中特估和一帶一路行情持續(xù)-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
1175KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
蘇多永,董文靜 |
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建筑行業(yè)一周行情：
一周行業(yè)漲跌幅。本周（04.17-04.21）建筑裝飾行業(yè)（SW）下跌0.94%，強于深證成指（-2.96%）、滬深300（-1.45%）、上證綜指（-1.11%）本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個一級行業(yè)中位居第7位，行業(yè)排名與上周（第2位）相比下降5位。分子板塊看，國際工程（4.08%）、基礎(chǔ)市政工程（2.36%）板塊漲幅較大，裝修裝飾（-6.09%）板塊表現(xiàn)最弱。
一周個股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有26家公司錄得上漲，數(shù)量占比17.81%；本周個股漲跌幅優(yōu)于行業(yè)指數(shù)漲幅（-0.94%）的公司數(shù)量34家，占比23.29%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周有所減少，本周表現(xiàn)超過行業(yè)漲幅的公司家數(shù)與上周相比有所減少。行業(yè)漲幅前5為中鋁國際（15.64%）、中工國際（13.84%）、羅曼股份（13.67%）、華圖山鼎（12.98%）、華建集團（12.52%）；本周行業(yè)跌幅前5為奇信股份（-21.69%）、甘咨詢（-20.17%）、全筑股份（-14.35%）、奧雅設(shè)計（-13.90%）、山水比德（-13.87%）。
行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來看，截至04月21日建筑裝飾行業(yè)（SW）市盈率（TTM）為10.90倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為1.00倍，行業(yè)市盈率較上周相比有所上升，市凈率較上周相比有所下降。與SW一級行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE位居各一級行業(yè)倒數(shù)第3位，高于煤炭、銀行；PB估值位居各一級行業(yè)倒數(shù)第3位，高于房地產(chǎn)、銀行。當(dāng)前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為山東路橋（4.99）、中國建筑（5.24）、中國鐵建（5.81）、陜西建工（6.80）、中國中鐵（6.96）；市凈率（MRQ）最低前5為東方園林（0.54）、龍元建設(shè)（ 0.60 ）、中國鐵建（ 0.67 ）、騰達建設(shè)（ 0.71 ）、中國建筑（0.71）。
行業(yè)動態(tài)分析：
本周繼續(xù)推薦建筑央企和新型電力建設(shè)。2023年Q1國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.5%，1-3月基建投資增速持續(xù)維持高位，在國企改革及一帶一路背景下，看好建筑央國企未來的估值提升，看好建筑央企迎來主題和基本面共振行情持續(xù)。本周國家能源局發(fā)布1-3月數(shù)據(jù)，1-3月全國電力新增裝機59GW，其中光伏發(fā)電在電力新增裝機中的占比達到57%，十四五期間新型電力建設(shè)仍將維持高景氣度。
在宏觀層面，本周4月19日，發(fā)改委舉行新聞發(fā)布會，今年Q1國內(nèi)實現(xiàn)生產(chǎn)總值28.50萬億元，按不變價格計算，同比增長4.5%，環(huán)比上年Q4增長2.2%。在國內(nèi)需求方面，消費實現(xiàn)較快恢復(fù)，Q1社會消費品零售總額增長5.8%，比上年Q4加快8.5個百分點，最終消費對經(jīng)濟增長的貢獻率達到66.6%，是三大需求中拉動經(jīng)濟增長的最主要因素;投資穩(wěn)定增長，固定資產(chǎn)投資增長5.1%,其中，基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)投資分別增長8.8%、7.0%;出口增速回升，以人民幣計價貨物進出口額增長4.8%。在投資項目審批方面，Q1發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項目42個，總投資2803億元，其中審批35個，核準(zhǔn)7個，主要集中在高技術(shù)、能源、水利等行業(yè)；其中，3月份審批固定資產(chǎn)投資項目7個，總投資104億元，主要集中在高技術(shù)等行業(yè)。
在基建投資層面，2023年1-3月基建投資增速維持高位，狹義基建、廣義基建投資完成額累計分別同比增長8.80%、10.82%，1-2月投資增速分別為9.00%、12.18%?；ㄍ顿Y增速維持高位一定程度上顯示出年后基建新開工提速成效，年初多地發(fā)布2023年重大項目建設(shè)計劃，項目建設(shè)需求充足，地方政府專項債全年發(fā)行額度約3.8萬億，提前批額度創(chuàng)新高，2023H1基建投資增速有望維持較高水平。1-3月水利管理業(yè)和道路運輸業(yè)投資增速明顯提升，建議關(guān)注高景氣度的電力建設(shè)細(xì)分板塊以及低基數(shù)基礎(chǔ)上高速增長的交通運輸板塊。
在基建三大分項中，1-3月電熱氣水投資增速亮眼，yoy+22.30%（1-2月yoy+25.40%），其中電力行業(yè)投資維持高位，其次為水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)yoy+7.80%（1-2月yoy+9.80%），交通運輸、倉儲和郵政業(yè)投資yoy+8.90%（1-2月yoy+9.20%）。目前水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資占基建比重最高，1-3月占比為44.31%（1-2月占比為44.19%），其次為交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，投資占比為35.77%（1-2月為37.10%），電熱氣水投資占比為19.92%（1-2月為18.72%)。
在基建各主要細(xì)分行業(yè)中，2023年1-3月水利管理業(yè)和道路運輸業(yè)投資增速環(huán)比提升顯著。環(huán)保和市政建設(shè)領(lǐng)域，1-3月水利管理業(yè)投資yoy +10.3%（1-2月yoy +3.0%），公共設(shè)施管理業(yè)投資yoy+7.70%（1-2月yoy +11.20%）。在交通建設(shè)領(lǐng)域，鐵路運輸業(yè)投資增速維持高位，yoy+17.60%（1-2月yoy +17.80%），道路運輸業(yè)投資增速提升明顯，yoy+8.50%（1-2月yoy+5.90%），或主要由于2022年交通領(lǐng)域投資低基數(shù)，年后重大項目開工加速，帶動整體投資額提升。
在國企改革和中特估主題驅(qū)動下，建筑估值迎來提升，若觀察行業(yè)及企業(yè)基本面，行業(yè)基建投資增速維持高位水平，“一帶一路”打開海外市場空間，建筑央企及國際工程公司整體訂單、業(yè)績及其他財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)均有亮點，2022年已披露年報的7家建筑央企合計實現(xiàn)營收/歸母業(yè)績增速為9.07%/7.15%,其中中國中
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