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本周核心觀點(diǎn)
　　政策面：最高法宣布支持爛尾樓業(yè)主退款，多地因城施策延續(xù)。中央：最高人民法院：明確①建設(shè)工程價(jià)款優(yōu)先受償權(quán)、抵押權(quán)以及其他債權(quán)之間的權(quán)利順位關(guān)系。②商品房消費(fèi)者以居住為目的購(gòu)買房屋并已支付全部?jī)r(jià)款，主張其房屋交付請(qǐng)求權(quán)優(yōu)先于建設(shè)工程價(jià)款優(yōu)先受償權(quán)、抵押權(quán)以及其他債權(quán)的，人民法院應(yīng)當(dāng)予以支持。③在房屋不能交付且無(wú)實(shí)際交付可能的情況下，商品房消費(fèi)者主張價(jià)款返還請(qǐng)求權(quán)優(yōu)先于建設(shè)工程價(jià)款優(yōu)先受償權(quán)、抵押權(quán)以及其他債權(quán)的，人民法院應(yīng)當(dāng)予以支持。各地：1）泉州、杭州、永城等市進(jìn)一步優(yōu)化公積金貸款方案，提高了公積金的支持力度和覆蓋范圍；2）上海、寧波等城市發(fā)布組合政策，包括人才引進(jìn)公積金扶持、舊房改造政策等。
　　基本面：本周新房市場(chǎng)成交量環(huán)比微降，二手房市場(chǎng)成交量環(huán)比保持改善。30大中城市商品房成交面積295萬(wàn)平，環(huán)比-2.8%，環(huán)比增速較上周下降2.6pct；同比+20.8%，同比增速較上周下降13.1pct。分線城市來(lái)看，本周一線城市成交面積環(huán)比上升，二三線城市成交面積環(huán)比下降。18城二手房成交面積215萬(wàn)平，環(huán)比+1.7%，環(huán)比增速較上周下降19.4pct，同比+73.0%，同比增速較上周上升3.6pct。分線城市來(lái)看，本周一二三線城市成交面積環(huán)比均上升，一線城市成交面積同比降幅收窄。
　　板塊行情：本周SW房地產(chǎn)下跌4.72%，房地產(chǎn)跑輸大盤(pán)-3.27pct，表現(xiàn)弱于大市。恒生指數(shù)下跌1.78%，恒生地產(chǎn)建筑業(yè)下跌4.12%，房地產(chǎn)跑輸大盤(pán)-2.34pct，表現(xiàn)弱于大市。恒生指數(shù)下跌1.78%，恒生物業(yè)服務(wù)及管理下跌7.14%，恒生物業(yè)服務(wù)及管理跑輸大盤(pán)5.37pct，表現(xiàn)弱于大市。
　　本周觀點(diǎn)：本周最高人民法院宣布支持爛尾樓業(yè)主退款，明確“居住權(quán)”大于“財(cái)產(chǎn)權(quán)”的原則。我們認(rèn)為，在當(dāng)前“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”大的政策背景下，該政策有助于提高爛尾樓欠款清償率，助力此前停工現(xiàn)象較為嚴(yán)重的城市恢復(fù)購(gòu)房信心。本周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布1-3月行業(yè)數(shù)據(jù)，1-3月商品房銷售面積同比降幅收窄至1.8%，銷售額同比增長(zhǎng)4.1%，銷售均價(jià)同比增長(zhǎng)6.8%。我們認(rèn)為，行業(yè)銷售額在過(guò)去12個(gè)月同比持續(xù)下降的情況下，首次同比轉(zhuǎn)正，且當(dāng)前房?jī)r(jià)連續(xù)兩月環(huán)比保持增長(zhǎng)，行業(yè)回溫趨勢(shì)顯著；Q2在各地因城施策政策不斷的刺激下，行業(yè)回暖速度有望保持，Q2的銷售金額及房?jī)r(jià)有望進(jìn)一步上漲。本周上海市完成首輪集中供地，共出讓19宗土地，其中4宗地塊以底價(jià)成交，15宗地進(jìn)入一次性報(bào)價(jià)；據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，本輪上海集中供地出讓中，報(bào)名房企超50家，14宗地塊為央國(guó)企和地方國(guó)資平臺(tái)競(jìng)得；總成交金額約519億元，平均成交樓面價(jià)26090元/平方米，平均溢價(jià)率7.3%，溢價(jià)率創(chuàng)下2021年集中供地以來(lái)的新高。我們認(rèn)為，在市場(chǎng)回溫的驅(qū)動(dòng)下，部分銷售基本面良好的城市，土拍市場(chǎng)具備率先回溫的可能，但在行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)性仍有待觀察的情況下，疊加行業(yè)資金仍然緊張，短期內(nèi)參與土拍的房企可能仍以國(guó)央企為主。
　　我們繼續(xù)看好：1）都市圈聚焦型房企：華發(fā)股份、越秀地產(chǎn)、濱江集團(tuán)；2）全國(guó)化龍頭房企：保利發(fā)展、招商蛇口、華潤(rùn)置地、中海地產(chǎn)；3）二手房新房聯(lián)動(dòng)邏輯持續(xù)存在，二手房中介貝殼和我愛(ài)我家持續(xù)看好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）房企開(kāi)發(fā)資金到位速度不及預(yù)期；2）融資實(shí)質(zhì)進(jìn)展不及預(yù)期；3）行業(yè)回暖速度不及預(yù)期。