>> 開源證券-建筑材料行業(yè)周報：竣工超預(yù)期回暖，關(guān)注玻璃和消費建材投資機會-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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pdf 共24頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張緒成 |
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竣工超預(yù)期回暖，關(guān)注玻璃和消費建材投資機會
本周二（4月18日）國家統(tǒng)計局發(fā)布2023年一季度房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2023Q1全國房地產(chǎn)開發(fā)投資25974億元，同比下降5.8%；2023Q1新開工/施工/竣工/商品房銷售面積同比增速分別為-19.2%/-5.2%/+16.8%/-1.8%；3月新開工/竣工/商品房銷售面積同比增速分別-29.0%/+32.0%/-3.5%。由于剛需剛改需求集中釋放，2023Q1地產(chǎn)銷售加速回暖，但4月成交熱度環(huán)比回落，需關(guān)注地產(chǎn)銷售修復(fù)的持續(xù)性；隨著保交樓政策逐步落地以及天氣回暖，竣工端超預(yù)期回暖，建議關(guān)注玻璃、消費建材板塊業(yè)績超預(yù)期機會。4-5月是上半年傳統(tǒng)施工旺季，且地產(chǎn)項目復(fù)工進展整體呈現(xiàn)逐步修復(fù)態(tài)勢，玻璃基本面加速修復(fù)，本周玻璃庫存環(huán)比下降11.29%，價格環(huán)比增長6.31%；隨著保交樓政策持續(xù)發(fā)力，2023Q2竣工有望持續(xù)改善，短期內(nèi)玻璃價格仍具備上漲動力。中長期來看，隨著2023年6-9月500萬噸天然堿、300萬噸聯(lián)氨堿陸續(xù)投產(chǎn)，盈利彈性有望加速釋放，但需持續(xù)關(guān)注下半年需求釋放彈性以及玻璃生產(chǎn)商復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。受益標的：信義玻璃、旗濱集團。受年報季報披露的情緒擾動，近期消費建材板塊回調(diào)明顯。家裝需求具有時滯性，受益于2023Q1地產(chǎn)新房、二手房銷售超預(yù)期修復(fù)，2023Q2消費建材C端業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)高速增長，優(yōu)先推薦布局零售業(yè)務(wù)的消費建材企業(yè)。消費建材板塊，受益標的：（1）業(yè)績修復(fù)彈性較大的東方雨虹和三棵樹，受益地產(chǎn)銷售回暖以及渠道布局完善，零售業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期較強，在節(jié)后未出現(xiàn)疫情高峰的背景下，業(yè)績有望超預(yù)期。（2）經(jīng)營穩(wěn)健的偉星新材，深耕零售業(yè)務(wù)，地產(chǎn)下行周期背景下業(yè)績呈現(xiàn)較強韌性。受益于財政前置，2023Q1基建投資（不含電力）持續(xù)高速增長，2023Q1同比增速達8.8%；其中水利管理投資同比增長10.3%。國家將“優(yōu)先支持在建項目、盡快形成實物工作量”作為主要目標，基建項目有望加速落地，進一步帶動水泥、管材、防水需求。受益標的：上峰水泥、華新水泥、海螺水泥、東方雨虹、科順股份、偉星新材?！半p碳”時代下，風(fēng)電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風(fēng)電裝機大年，碳纖維、光伏玻璃、玻纖將會持續(xù)受益需求的增長。受益標的：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、旗濱集團、福萊特、中國巨石、中材科技、金晶科技、耀皮玻璃。
行情回顧
本周（2023年4月17日至4月21日）建筑材料指數(shù)下跌3.66%，滬深300指數(shù)下跌1.45%，建筑材料指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)2.21個百分點。近三個月來，滬深300指數(shù)下跌4.02%，建筑材料指數(shù)下跌8.57%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)4.55個百分點。近一年來，滬深300指數(shù)上漲6.57%，建筑材料指數(shù)下跌6.20%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)12.76個百分點。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤
水泥：截至4月23日，全國P.O42.5散裝水泥均價376.58元/噸，環(huán)比下跌1.39%；水泥-煤炭價差為235.79元/噸，環(huán)比下跌0.97%；全國熟料庫容比66.32%，環(huán)比上升5.41pct。
玻璃：截至4月23日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價1980.48元/噸，環(huán)比上漲117.54元/噸，漲幅為6.31%；光伏玻璃均價為162.5元/重量箱，環(huán)比上漲0.32%。浮法玻璃-純堿-石焦油價差為39.04元/重量箱，環(huán)比提升17.19%；浮法玻璃-純堿-重油價差為25.23元/重量箱，環(huán)比提升28.04%；浮法玻璃-純堿-天然氣價差為28.44元/重量箱，環(huán)比上漲24.11%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為91.05元/重量箱，環(huán)比上升1.38%。
玻璃纖維：截至4月23日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價為3800-4100元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價為4600-5200元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為6600-7600元/噸。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟增速下行風(fēng)險；疫情反復(fù)風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；房地產(chǎn)銷售回暖進展不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)保交樓進展不及預(yù)期；房企流動性風(fēng)險蔓延壓力；基建落地進展不及預(yù)期風(fēng)險。
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