>> 山西證券-煤炭行業(yè)進口數(shù)據(jù)拆解：3月進口量繼續(xù)增加，關(guān)注海外需求端變化-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 1252KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市-A |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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數(shù)據(jù)拆解：
全口徑：2023年1-3月進口量同比維持高增速，進口價格較去年同期下降，但維持相對高位。2023年1-3月，煤及褐煤累計進口量實現(xiàn)1.02億噸，同比增長96%；3月單月實現(xiàn)進口量4116.5萬噸，同比增長150.70%，環(huán)比增長41.12%。2023年1-3月全口徑煤炭進口均價錄得133美元/噸，較去年均價降7.94%（對應(yīng)降幅11美元/噸）。2023年3月進口煤價格錄得128美元/噸，同比降9.21%（對應(yīng)降幅13美元/噸），環(huán)比降4.4%（對應(yīng)降幅6美元/噸）。
動力煤：1-3月動力煤進口同比環(huán)比增加，主要來源國均有增量，進口價格較去年均價有所下降。
煉焦煤：1-3月煉焦煤進口同比環(huán)比繼續(xù)高增，增量主要來自蒙古國和俄羅斯，進口煉焦煤價格同比降，3月環(huán)比持續(xù)回升。
褐煤：1-3月褐煤進口量同比環(huán)比高增，印尼月度供應(yīng)量繼續(xù)增加，進口價格較去年均價有所下降，但仍維持高位。
無煙煤：1-3月無煙煤進口量同比大增，增量主要來自俄羅斯，進口無煙煤價格較去年均價有所上漲，3月較2月環(huán)比下降。
點評與投資建議：
3月進口數(shù)據(jù)繼續(xù)超預(yù)期。1-3月進口量較去年同期大幅增加，與歷年相比也處于較高水平。一方面，2022年同期俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)、印尼暫停出口等因素導(dǎo)致低基數(shù)；另一方面，海外價格下降導(dǎo)致價差走擴有關(guān)。主要煤種均較去年同期有所增加，增量主要來自印尼、蒙古和俄國，蒙俄二線焦煤體現(xiàn)出較高性價比。澳煤進口重啟，3月數(shù)據(jù)開始出現(xiàn)一定幅度增加。從價格層面來看，1-3月進口煤價格較去年均價有所下降，主因海外需求端偏弱，但整體仍處于高位。
預(yù)計4月或有降速。一方面，印尼3月下旬進入齋月，4月印尼大多數(shù)時間均處于齋月，出口量或有影響。另一方面，4月國內(nèi)煤價有一定幅度下降，預(yù)計對進口增量有一定抑制。
2023年海外煤價仍有上漲邏輯基礎(chǔ)，需等待數(shù)據(jù)驗證。需求端，歐盟目前能源庫存處于低位，等待補庫時機；印度煤炭需求持續(xù)增加。供給端，全球主要供應(yīng)國并無顯著增量。全球煤炭價格目前仍處于高位，價格反彈需等待數(shù)據(jù)驗證。
4-5月份料國內(nèi)煤價博弈加劇，或在一定程度上抑制進口煤增量，同時高彈性標(biāo)的波動加大。建議關(guān)注中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源。
風(fēng)險提示：歐洲能源危機緩解，蒙古國通關(guān)車輛數(shù)大幅增加，澳洲煤炭進口放量，俄煤產(chǎn)量增加和進口加速，印尼煤炭基準(zhǔn)價大幅回落，國際煤價大幅下跌。
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