>> 廣發(fā)證券-圣邦股份(300661)2022全年業(yè)績穩(wěn)健增長，23Q1短期業(yè)績承壓不改長期成長趨勢-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
646KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍,王亮,耿正 |
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2022全年業(yè)績穩(wěn)健增長。公司2022年全年實現營業(yè)收入31.88億元，YoY+42.40%；實現毛利率58.98%，YoY+3.49pct；實現歸母凈利潤8.74億元，YoY+24.92%。分業(yè)務來看，信號鏈業(yè)務實現營業(yè)收入11.93億元，YoY+68.21%，實現毛利率64.91%，YoY+4.14pct；電源管理業(yè)務實現營業(yè)收入19.91億元，YoY+30.27%，實現毛利率55.41%，YoY+2.38pct。公司業(yè)績穩(wěn)步快速增長得益于公司持續(xù)推出有競爭力的新產品、不斷拓展客戶以及持續(xù)的市場需求等因素驅動。
受需求波動、庫存去化等因素影響，公司23Q1短期業(yè)績承壓。公司23Q1實現營收5.13億元，YoY-33.80%，QoQ-33.79%；實現毛利率52.66%，QoQ-2.96pct；實現歸母凈利潤0.30億元，YoY-88.40%，QoQ-75.42%。2022年下半年以來，受需求低迷、國內競爭加劇和庫存去化壓力等因素影響，行業(yè)進入短暫調整周期，公司短期業(yè)績承壓。
23年內單季度業(yè)績有望環(huán)比改善，產品線拓展順利助力穩(wěn)健發(fā)展。公司23Q1業(yè)績受行業(yè)周期影響較大；伴隨需求回暖、行業(yè)庫存去化推進，23年有望逐季改善。公司產品線拓展持續(xù)推進，2022年共推出500余款新產品、可供銷售物料達到4300余款；產品大類增長至30大類（2021年底為25大類）；在信號鏈和電源管理兩大領域的眾多細分品類均不斷發(fā)展出車規(guī)級產品，車規(guī)進展推進順利。
盈利預測與投資建議。預計公司23年實現EPS 1.46元/股?？紤]到短期下游需求波動對公司盈利能力擾動較大且費用較為剛性，公司短期凈利潤水平不足以反映公司未來長期成長空間，當前階段使用PS對公司進行估值更為合理。參考可比公司估值，考慮到公司在本土模擬IC市場的領先地位，應給予一定的估值溢價；給予公司23年18倍PS估值，對應合理價值168.37元/股，維持“買入”評級。
風險提示。下游需求不及預期，新品進展不及預期，市場競爭加劇
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