>> 廣發(fā)證券-納芯微(688052)22全年／23Q1實現(xiàn)高增長，加速建設(shè)模擬IC平臺型公司-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍,王亮,耿正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022年業(yè)績實現(xiàn)高增長，汽車及光伏儲能領(lǐng)域占比迅速提升。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入16.70億元，YoY+93.76%；實現(xiàn)毛利率50.01%，YoY-3.49pct。實現(xiàn)歸母凈利潤2.51億元，YoY+12.00%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.69億元，YoY-22.79%；剔除股份支付費用影響后，公司實現(xiàn)歸母凈利潤4.47億元，YoY+92.28%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.66億元，YoY+60.37%。22年公司來自汽車和光伏儲能領(lǐng)域的營收分別為3.86億元/3.82億元，收入占比分別提升至23.12%/22.85%，公司在汽車光伏領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了快速增長。
23Q1環(huán)比營收高增長，看好后續(xù)毛利改善。公司23Q1單季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.71億元，YoY+38.87%，QoQ+19.47%；實現(xiàn)毛利率45.31%，YoY-5.87pct，QoQ-0.95pct；實現(xiàn)歸母凈利潤0.02億元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.23億元；剔除股份支付費用影響，公司23Q1實現(xiàn)歸母凈利潤1.00億元，YoY+15.98%，QoQ-4.34%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.76億元，QoQ-1.40%。22Q4受下游工業(yè)市場需求波動影響，公司營收環(huán)比略有下滑；受益于工業(yè)需求企穩(wěn)回暖、汽車和光伏儲能領(lǐng)域的較好需求，公司23Q1實現(xiàn)營收環(huán)比高增長。后續(xù)伴隨代工/封測成本端優(yōu)化及低成本高毛利新產(chǎn)品放量，公司單季度毛利率將有所提升。
新品不斷推出，加速建設(shè)模擬IC平臺型公司。公司在傳感器、信號鏈、電源管理三大業(yè)務(wù)線均推出多類新產(chǎn)品，目前料號數(shù)量達1400余款，如不斷更新的磁電流傳感器、主驅(qū)隔離驅(qū)動、車規(guī)級馬達驅(qū)動/LDO/LED驅(qū)動等新品，有望在2023年為公司營收成長帶來明顯貢獻，平臺型模擬IC公司逐漸形成。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年分別實現(xiàn)EPS 3.28/6.97/10.96元/股，維持合理價值365.85元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。下游需求不及預(yù)期，新品研發(fā)不及預(yù)期，隔離IC競爭加劇。
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