>> 中泰證券-煤炭行業(yè)周報：多重利好因素疊加，煤價下行空間不大-230422
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
1906KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資建議：多重利好因素疊加，煤價下行空間不大。本周京唐港5500大卡動力末煤價格回彈后再次下跌，但整體價格依舊保持在1010元/噸以上，我們認為港口煤價下跌空間不大，有望在夏季迎來新一輪上漲：一是大秦線檢修仍在繼續(xù)，港口持續(xù)去庫，支撐港口煤價。二是水庫蓄水較低，出庫水量大幅下滑。近期三峽大壩水位維持在155米的歷史低位。同時4月14日三峽大壩出庫水量同比下降47.25%，較2021年下降37.24%。三是疫后復蘇加持下，全國電力消費增速有望加快。中國電力企業(yè)聯(lián)合會薛靜表示2023年全國電力消費增速在5.5%左右（同比提高1.9pct）,其中華東、西南、華中地區(qū)可能出現供需偏緊情況。四是高溫提前來臨。近期全國大范圍升溫，部分地區(qū)創(chuàng)下4月歷史最高溫，多地提前感受到6月左右溫度，今年夏季可能較往年延長。在增產保供大背景下，中長期合同制度日益強化，供需結構性錯配更加凸顯，煤價波動加大成為新常態(tài)，但行業(yè)供給乏力問題并未緩解，緊平衡格局延續(xù)，煤炭價格后市依然看漲。板塊調整之后，煤炭股高現金流、高分紅、低估值以及需求復蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)?，配置價值更加突出。重點推薦：動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業(yè)；煉焦煤公司潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；無煙煤公司蘭花科創(chuàng)。
動力煤方面，產地供應收緊，坑口煤價探漲。供給方面，產地少數煤礦因為安全檢查或者換工作面暫停生產，加之部分礦區(qū)降雪影響，供應較前期收緊，部分煤礦坑口價小幅探漲。需求方面，淡季之下，電煤消費需求表現不佳，近期內陸電廠日耗有所增加，但庫存可用天數依舊保持在20天的安全水平之上，電廠對市場煤采購力度偏弱。截至4月21日，京唐港動力末煤(Q5500)山西產平倉價1014.0元/噸，相比于上周上漲4.0元/噸，周環(huán)比增加0.4%，相比于去年同期下跌186.0元/噸，年同比下降15.5%。
中國神華：3月實現商品煤產量2730萬噸（同比-1.8%），銷量3920萬噸（同比-7.1%）；總發(fā)電量187.1億千瓦時（同比+17.2%），總售電量176.6億千瓦時（同比+17.3%）。1-3月，實現商品煤產量8010萬噸（同比-0.9%），銷量10760萬噸（同比+1.8%）；總發(fā)電量517.1億千瓦時（同比+10.6%，主因新機組陸續(xù)投運），總售電量487.5億千瓦時（同比+10.8%）。中國神華公布外購煤采購價格（4月18日至18期價格發(fā)布之日），外購4000/4500/5000/5500大卡分別為329/606/698/805元/噸，較上期持平；外購神優(yōu)2/4分別為885/818元/噸，較上期持平。陜西煤業(yè)：2023年3月實現煤炭產量1398萬噸（同比+2.39%），自產煤銷量1370萬噸（同比+1.96%）。2023年1-3月公司實現煤炭產量4085萬噸（同比+11.27%），自產煤銷量4044萬噸（同比+12.50%）。中煤能源：2023年3月實現煤炭產量1170萬噸（同比+12.4%），銷量2883萬噸（同比+18.1%），其中自產煤銷量1148萬噸（同比+16.4%）、貿易煤銷量1735萬噸（同比+19.24%）。2023年1-3月公司實現煤炭產量3330萬噸（同比+9.2%），銷量7477萬噸（同比+7.5%），其中自產煤銷量3257萬噸（同比+5.7%）、貿易煤銷量4220萬噸（同比+8.88%）。兗礦能源：2023年一季度公司實現煤炭商品煤產量2253萬噸（-10.41%），商品煤銷量2453萬噸（-2.91%），其中自產煤銷量2024萬噸（-12.03%）。2022年公司實現商品煤產量9953萬噸（同比-5.23%），商品煤銷量10469萬噸（同比-0.90%），其中自產煤銷量9126萬噸（同比-2.74%）。山煤國際：2022年一季度公司實現原煤產量913萬噸（同比-9.04%），商品煤銷量1216萬噸（同比-45.26%）（貿易煤業(yè)務持續(xù)剝離，下同）。2022年二季度公司實現原煤產量1107萬噸（同比+7.85%），商品煤銷量1159萬噸（同比-24.34%）。2022年三季度公司實現原煤產量1085萬噸（同比+19.53%），商品煤銷量1595萬噸（同比+7.10%）。2022年四季度公司實現原煤產量952萬噸（同比+17.85%），商品煤銷量1418萬噸（同比-10.07%）。
焦煤及焦炭方面：焦炭第三輪提降落地，市場情緒依舊低迷。供應方面，產地煤礦多維持正常開工，部分煤礦庫存持續(xù)累計，煤礦出貨節(jié)奏放慢，供給整體偏寬松。需求方面，焦炭市場第三輪提降快速落地，累計降幅到200-300元/噸。市場情緒繼續(xù)保持低迷，下游鋼廠依舊保持觀望，維持謹慎采購。截至4月21日，京唐港山西產主焦煤庫提價(含稅)2200.0元/噸，相比于上周下跌100.0元/噸，周環(huán)比下降4.3%，相比于去年同期下跌1150.0元/噸，年同比下降34.3%。
潞安環(huán)能：3月實現原煤產量459萬噸（同比-14.68%），實現商品煤銷售量349萬噸（同比-34.03%）。1-3月實現原煤產量1470萬噸（同比+2.58%），實現商品煤銷量1271萬噸（同比-1.70%）。平煤股份：2022年實現原煤產量3080萬噸（同比+5.02%），商品煤銷量3092萬噸（同比+0.89%）。河南地區(qū)主焦煤價格（車板價:主焦煤(V25-27%,A<10%,S<0.5%,G>75,平頂山產):河南）維持在2560元/噸，價格維持高位，盈利確定性較強?；幢钡V業(yè)：2022年公司實現商品煤產量2290
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