>> 渤海證券-輕工制造&紡織服裝行業(yè)4月月報(bào)：家居、服裝內(nèi)外銷(xiāo)皆好，消費(fèi)復(fù)蘇催化紙包裝需求-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
1474KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
渤海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
袁藝博 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
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地產(chǎn)數(shù)據(jù)：3月，國(guó)內(nèi)30大中城市商品房成交面積同比增長(zhǎng)76.87%，1-3月，全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積增長(zhǎng)1.40%。在國(guó)家保交樓政策持續(xù)推進(jìn)之下，前期地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商囤積的項(xiàng)目開(kāi)始逐步完工交付，前3月地產(chǎn)竣工面積同比增長(zhǎng)16.80%。
家居建材賣(mài)場(chǎng)數(shù)據(jù)：3月，BHI指數(shù)為128.79，創(chuàng)下去年以來(lái)的新高，同環(huán)比分別提升13.54和8.91；建材家居賣(mài)場(chǎng)3月銷(xiāo)售額1,292.73億元，同比增長(zhǎng)20.39%。
家具行業(yè)數(shù)據(jù)：1-3月，家具行業(yè)社零額為363.70億元，同比增長(zhǎng)4.60%；3月，家具出口額為63.30億美元，同比增長(zhǎng)14.40%。
3月，國(guó)內(nèi)家具零售延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)外出口增長(zhǎng)也超出市場(chǎng)預(yù)期。從渠道端數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)家具、建材行業(yè)景氣度回升明顯，需求釋放持續(xù)回暖。我們認(rèn)為，家居行業(yè)315大促，系支撐國(guó)內(nèi)零售數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)的重要因素。而對(duì)于家居企業(yè)而言，由于終端階段與業(yè)績(jī)確認(rèn)之間存在一定滯后期，因此一季報(bào)并不能完全體現(xiàn)2、3月家居消費(fèi)回暖，對(duì)家居企業(yè)帶來(lái)的業(yè)績(jī)改善成果。我們還是維持，對(duì)于今年Q2家居板塊業(yè)績(jī)環(huán)比繼續(xù)改善的判斷。另一方面，從地產(chǎn)數(shù)據(jù)上看，Q1商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)1.40%，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，竣工面積延續(xù)良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，地產(chǎn)數(shù)據(jù)側(cè)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，尤其是銷(xiāo)售數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，對(duì)于支撐家居板塊估值中樞抬升有積極作用。同時(shí)，也將為后續(xù)家居產(chǎn)品需求奠定良好基礎(chǔ)。我們看好Q2，家居板塊整體迎來(lái)估值與業(yè)績(jī)的“戴維斯雙擊”，建議關(guān)注更具業(yè)績(jī)確定性的頭部家居企業(yè)，重點(diǎn)推薦：歐派家居、索菲亞、顧家家居。
包裝：今年1-3月，國(guó)內(nèi)煙酒類(lèi)零售額同比增長(zhǎng)6.8%，其中，3月單月同比增長(zhǎng)9%。Q1國(guó)內(nèi)啤酒、卷煙、軟飲、三大白電等消費(fèi)品產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，其中空調(diào)產(chǎn)量增長(zhǎng)最快，增速達(dá)到12.60%。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)正在逐步恢復(fù)，消費(fèi)品產(chǎn)量的平穩(wěn)增長(zhǎng)，有助于帶動(dòng)對(duì)于中游包裝配套品的需求。另一方面，國(guó)內(nèi)箱板紙、瓦楞紙等包裝紙價(jià)格在年內(nèi)迎來(lái)下跌，有利于紙包裝企業(yè)盈利邊際改善。同時(shí)，在國(guó)家“禁塑令”政策持續(xù)深化之下，“以紙代塑”趨勢(shì)確定，紙包裝企業(yè)有望持續(xù)收益環(huán)保包裝的發(fā)展。目前，國(guó)內(nèi)紙包裝行業(yè)格局分散，看好頭部企業(yè)市占率持續(xù)提升。
紡織服裝數(shù)據(jù)：1-3月服裝鞋帽、針、紡織品類(lèi)社零額3,702.70億元，同比9.00%，服裝類(lèi)社零額2,731.90億元，同比增長(zhǎng)11.40%。3月，國(guó)內(nèi)鞋靴出口額41.99億美元，同比增長(zhǎng)32.90%，服裝類(lèi)出口額134.85億美元，同比增長(zhǎng)32.30%。
珠寶首飾數(shù)據(jù)：1-3月，國(guó)內(nèi)金銀珠寶類(lèi)社零額970.40億元，同比增長(zhǎng)13.60%，3月珠寶類(lèi)出口額2.82億美元，同比下滑16.90%。
在國(guó)內(nèi)各地方性刺激消費(fèi)政策逐步落地的背景之下，3月國(guó)內(nèi)服裝零售迎來(lái)良好增長(zhǎng)。服裝鞋帽、針、紡織品類(lèi)與服裝類(lèi)社零額增長(zhǎng)，均較2月實(shí)現(xiàn)加速。目前來(lái)看，進(jìn)入4月后，國(guó)內(nèi)服裝零售仍延續(xù)較好增長(zhǎng)趨勢(shì)，頭部企業(yè)庫(kù)存清理完成，看好品牌服飾板塊今年內(nèi)的持續(xù)復(fù)蘇。3月國(guó)內(nèi)鞋靴與服裝出口，不僅實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，且增幅基本都為去年下半年以來(lái)的新高。我們認(rèn)為，出口數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好，展示了我國(guó)服裝制造業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及行業(yè)發(fā)展的韌性。但海外需求轉(zhuǎn)弱，訂單不夠充足，且地緣沖突持續(xù)等不利因素仍在，因此出口訂單仍有不確定性?！拔逡弧奔倨谂R近，短期建議關(guān)注出行產(chǎn)業(yè)鏈估值修復(fù)，以及露營(yíng)熱度再度提升，有望刺激箱包與戶(hù)外用品需求釋放，建議關(guān)注探路者。今年內(nèi)，婚慶場(chǎng)景恢復(fù)良好，“五一”假期作為需求釋放的重要時(shí)點(diǎn)，家紡、黃金珠寶等細(xì)分領(lǐng)域銷(xiāo)售側(cè)有望迎來(lái)顯著提升。
推薦組合：歐派家居（603833）、顧家家居（603816）、索菲亞（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無(wú)法及時(shí)消化；大客戶(hù)流失
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