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1、2023年第一季度市場(chǎng)回顧
　　回顧一季度，股市方面，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度低于預(yù)期情況下，市場(chǎng)逐步進(jìn)入到熱點(diǎn)快速輪動(dòng)階段，后隨著chatGPT等發(fā)布，逐步形成以AIGC和“中特估”為主的兩條市場(chǎng)主線行情。債市方面，今年呈現(xiàn)出大行低息放貸，小行配置意愿提升的特征，在債市配置意愿不斷加大下，國債收益率在一季度逐步下降。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在一季度收益率低于權(quán)益市場(chǎng)，主要因?yàn)闄?quán)益市場(chǎng)的熱點(diǎn)板塊例如AIGC和“中特估”在轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中對(duì)應(yīng)的標(biāo)的較少，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)較難參與到本輪行情。
　　2、基金持有轉(zhuǎn)債行為分析
　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)余額保持平穩(wěn)，基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模接近3000億。2023年一季度末轉(zhuǎn)債市場(chǎng)余額8212.5億元，較2022年四季度末減少15.2億元，同比增長(zhǎng)19.3%，環(huán)比下降0.2%；2023年一季度末基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模2963.9億元，較2022年四季度末增持64.7億元，同比增長(zhǎng)16.3%，環(huán)比增長(zhǎng)2.2%，基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，接近3000億。2023Q1基金持有轉(zhuǎn)債市值占轉(zhuǎn)債市場(chǎng)余額比例達(dá)36.1%，較2022Q4增長(zhǎng)0.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　銀行板塊轉(zhuǎn)債仍是基金配置的主要方向。2023Q1，基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模前五大的行業(yè)分別為銀行、交通運(yùn)輸、化工、非銀金融和農(nóng)林牧漁，持倉分別為810億元、197億元、174億元、158億元和148億元。
　　化工、醫(yī)藥生物和農(nóng)林牧漁行業(yè)轉(zhuǎn)債被增持較多，僅銀行和非銀金融轉(zhuǎn)債被減持。2023年Q1，化工、醫(yī)藥生物和農(nóng)林牧漁行業(yè)轉(zhuǎn)債的基金持有規(guī)模分別為174.0億元、110.5億元、147.8億元，較22Q4增加52.0億元、27.1億元、19.6億元。2023年Q1，銀行和非銀金融行業(yè)轉(zhuǎn)債的基金持有規(guī)模為810.4億元和158.5億元，較22Q4下降93.9億元和7.4億元。
　　3、轉(zhuǎn)債基金持倉行為分析
　　轉(zhuǎn)債基金規(guī)模環(huán)比提升。截至2023年一季度末，共有44只存續(xù)轉(zhuǎn)債基金，總規(guī)模585.5億元，環(huán)比增長(zhǎng)73.6億元。2023年第一季度轉(zhuǎn)債基金持有轉(zhuǎn)債的平均倉位為86.3%，環(huán)比減少0.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　轉(zhuǎn)債基金持有規(guī)模最大的是銀行轉(zhuǎn)債，其余倉位集中在公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁和交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)轉(zhuǎn)債。2023年第一季度轉(zhuǎn)債基金持有規(guī)模最大的是銀行轉(zhuǎn)債，達(dá)到34.6億元。此外，公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁和交通運(yùn)輸行業(yè)轉(zhuǎn)債持倉規(guī)模較大，分別為17.1億元、16.6億元和8.0億元。
　　機(jī)械設(shè)備行業(yè)轉(zhuǎn)債被增持規(guī)模最大，有色金屬行業(yè)轉(zhuǎn)債被減持規(guī)模最多。截至2023Q1，轉(zhuǎn)債基金共增持4.5億元機(jī)械設(shè)備轉(zhuǎn)債，減持4.6億元有色金屬轉(zhuǎn)債。
　　從規(guī)模前十大轉(zhuǎn)債基金披露的前五大持倉債券上看，銀行類轉(zhuǎn)債如興業(yè)轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、蘇銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債等仍是基金底倉首選，持有規(guī)模較大。此外，中銀轉(zhuǎn)債、牧原轉(zhuǎn)債、溫氏轉(zhuǎn)債、希望轉(zhuǎn)2亦被持有較多。
　　2023Q1可轉(zhuǎn)債基金收益率平均數(shù)為4.2%，中位數(shù)為3.9%，同期萬得全A漲幅6.5%，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)漲幅為3.5%。其中，融通可轉(zhuǎn)債A基金收益率最高為10.9%。
　　4、風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需關(guān)注正股價(jià)格波動(dòng)對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響。