>> 首創(chuàng)證券-輕工制造及紡織服裝行業(yè)周報：3月輕紡社零持續(xù)向好，重申地產(chǎn)后周期配置機會-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 1186KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳夢 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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周觀點：輕紡社零增速延續(xù)向好態(tài)勢，重申地產(chǎn)后周期配置機會。（1）據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年3月我國社會消費品零售總額3.79萬億元，同比+10.6%，其中家具類零售額為134億元，同比+3.5%，服裝鞋帽、針織品類零售額1164億元，同比+17.7%，金銀珠寶類零售額288億元，同比+37.4%，延續(xù)向好態(tài)勢。（2）重申地產(chǎn)后周期配置機會，在去年同期低基數(shù)以及近半年來地產(chǎn)政策持續(xù)寬松、保交付等推進下，地產(chǎn)銷售月度增速邊際向好，地產(chǎn)后周期估值有望進入上行通道；在一季度在同期基數(shù)與今年初疫情等影響下，大部分廚電與家具公司一季報預計承壓，但2023Q2業(yè)績確定性較高，安全邊際突出。
2023年度投資策略。（1）輕工：黎明將至，周期拐點隱現(xiàn)。建議把握三條投資主線：一是漿價高位回落預期背景下，紙企盈利拐點有望顯現(xiàn)，特種紙與生活用紙細分板塊有望展現(xiàn)較強盈利彈性，如仙鶴股份、五洲特紙、百亞股份等；二是地產(chǎn)政策維穩(wěn)加速背景下，地產(chǎn)后周期屬性相對較強板塊估值有望修復，重點推薦自身具有α屬性且有望在行業(yè)弱復蘇背景下市占率逆勢提升的細分賽道龍頭，如歐派家居、顧家家居、江山歐派等；三是疫后消費復蘇在即，積極布局智能家居相關標的有望在消費企穩(wěn)回暖過程中受益，如公牛集團、好太太等。（2）紡服：消費場景恢復可期，優(yōu)選運動及制造龍頭。建議把握兩條投資主線：一是運動及戶外高景氣賽道龍頭企業(yè)，推薦安踏體育，積極關注特步國際、361度、波司登、牧高笛等；二是業(yè)績確定性較強的紡織制造細分領域龍頭，推薦華利集團、穩(wěn)健醫(yī)療，積極關注浙江自然、偉星股份、新澳股份等。
本周行情回顧：本周上證綜指下跌1.11%，輕工制造行業(yè)下跌3.6%，紡織服裝行業(yè)下跌2.22%，均跑輸大盤。輕工制造漲幅前三豪悅護理（24.08%）、華源控股（14.92%）、松發(fā)股份（8.35%）；跌幅前三創(chuàng)源股份（-18.43%）、齊心集團（-14.47%）、旗天科技（-13.97%）。紡織服裝漲幅前三羅萊生活（9.74%）、報喜鳥（6.52%）、貴人鳥（6.21%）；跌幅前三揚州金泉（-14.3%）、安踏體育（-11.94%）、三夫戶外（-11.65%）。
一周重點數(shù)據(jù)跟蹤：本周價格溶解漿內(nèi)盤7300元/噸，較上周持平。本周價格白板紙/白卡紙/雙膠紙/銅版紙較上周下跌38/100/10/1元/噸；本周價格箱板紙/瓦楞紙/新聞紙較上周上漲4/10/0元/噸。本周30大中城市商品房成交套數(shù)28038套，較上周增長26%；本周30大中城市商品房成交面積312萬平方米，較上周增長25%。棉花現(xiàn)貨：本周中國棉花價格指數(shù):328為15735元/噸，較上周上漲213元/噸；Cotlook:A指數(shù):1%關稅為15752元/噸，較上周下跌592元/噸；中外棉花價差為-17元/噸，較上周上漲805元/噸；棉花期貨：本周鄭交所棉花期貨收盤價為14680元/噸，較上周上漲65元/噸；紐交所棉花期貨收盤價為78.43美分/磅，較上周下跌4.54美分/磅。
風險提示：原料價格大幅波動；終端需求萎靡風險；匯率波動風險。
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