>> 國信證券-奧普特(688686)收入穩(wěn)健較快增長，看好機(jī)器視覺多領(lǐng)域滲透率提升-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大小： |
800KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳雙,田豐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022年收入同比增長30.39%，歸母凈利潤同比增長7.26%。公司2022年實現(xiàn)營收11.41億元，同比增長30.39%；歸母凈利潤3.25億元，同比增長7.26%；剔除股權(quán)激勵費(fèi)用后歸母凈利潤3.53億元，同比增長15.94%。2023年第一季度實現(xiàn)營收2.51億元，同比增長14.73%；歸母凈利潤0.66億元，同比增長3.81%。收入業(yè)績增長主要系新能源業(yè)務(wù)高增長，且3C業(yè)務(wù)穩(wěn)健較快增長。2022年公司毛利率/凈利率分別為66.20%/28.47%，同比變動-0.31/-6.14個pct，毛利率基本穩(wěn)定。2022年公司銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率為17.53%/2.82%/-1.64%/16.74%，同比變動+1.22/-0.27/+0.47/+1.07個pct，主要系銷售和管理人員增長，以及股份支付費(fèi)用影響。2022年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額0.45億元，同比減少74.03%，主要系票據(jù)回款增加、職工人數(shù)增加273人帶來員工薪酬福利支出增加。
3C業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，鋰電業(yè)務(wù)較快增長，持續(xù)增加研發(fā)投入，加快產(chǎn)品迭代。分業(yè)務(wù)來看：1）3C電子行業(yè)：2022年收入6.44億元，同比增長24.37%。3C電子行業(yè)整體景氣承壓，公司實現(xiàn)較快增長主要系產(chǎn)品的應(yīng)用場景持續(xù)滲透，模組及關(guān)鍵零部件生產(chǎn)自動化程度提高帶來新增視覺需求。2）新能源行業(yè)：2022年收入4.00億元，同比增長55.23%。機(jī)器視覺應(yīng)用于鋰電池生產(chǎn)過程中的各類關(guān)鍵環(huán)節(jié)，公司鋰電業(yè)務(wù)收入快速增長主要系客戶對產(chǎn)品安全性要求提高，公司與龍頭客戶深化合作、且客戶老項目改造帶來新增長需求。3）其他行業(yè)：公司持續(xù)推進(jìn)半導(dǎo)體、汽車等行業(yè)的布局，積極拓展頭部客戶，未來有望成為新的增長動力。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2022年研發(fā)費(fèi)用1.91億元，同比增長39.32%，研發(fā)人員813人，同比增長13.71%，占員工總數(shù)的38.75%，研發(fā)人員平均薪酬19.36萬元，同比提升27.45%。2022年公司新獲得發(fā)明專利21項，在視覺軟件方面加大投入深度學(xué)習(xí)和3D算法，基于自研算法，不斷更新迭代，在智能讀碼器、相機(jī)、鏡頭和光源產(chǎn)品線均實現(xiàn)產(chǎn)品突破或迭代，進(jìn)一步鞏固競爭優(yōu)勢。
風(fēng)險提示：鋰電需求不及預(yù)期；新領(lǐng)域拓展不及預(yù)期；毛利率下滑。
投資建議：
公司是國內(nèi)機(jī)器視覺解決方案龍頭，卡位好競爭優(yōu)勢顯著，長期受益于產(chǎn)業(yè)升級及國產(chǎn)替代。我們預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為4.31/5.64/7.23億元，EPS為3.53/4.62/5.93元，對應(yīng)PE為44/33/26倍，維持“買入”評級。
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