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事件：4月24日，公司發(fā)布2023年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)收入（0.72億元，+54.52%），歸母凈利潤（0.10億元，+116.20%），扣非歸母凈利潤（0.10億元，+119.21%）
　　業(yè)績保持穩(wěn)步增長，盈利能力不斷提升。2023年一季度公司業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營收0.72億元，同比增長54.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.1億元，同比增長116.20%。盈利能力方面，2023Q1公司毛利率為65.48%,較去年同期下滑1.47pct，或與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)有關(guān)，但凈利率同比提升4.09pct，主要系期間費(fèi)用率改善8.4pct至48.08%，其中管理費(fèi)率下降5.06pct，銷售費(fèi)率下降2.83pct。隨著公司費(fèi)用控制能力不斷加強(qiáng)，整體盈利能力有望進(jìn)一步提升。
　　資產(chǎn)負(fù)債表前瞻指標(biāo)突出，積極擴(kuò)產(chǎn)夯實(shí)業(yè)績基礎(chǔ)。2023Q1公司預(yù)付款較期初增加63.28%，主要系銷售增加，所需原材料增加所致，表明公司下游需求旺盛，正積極備貨組織生產(chǎn)。合同負(fù)債較期初增加66.38%，主要系預(yù)收的銷售款增加所致，表明公司訂單情況良好，未來增長確定性高。此外，公司在建工程較期初增加253.17%，主要系擴(kuò)大生產(chǎn)建設(shè)廠房，為業(yè)績可持續(xù)增長提供強(qiáng)力支撐。
　　定增升級(jí)自定義測(cè)控系統(tǒng)，強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)鞏固領(lǐng)先地位。公司以簡易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案，擬募資不超過人民幣11,933.32萬元用于建設(shè)自定義測(cè)控分析系統(tǒng)項(xiàng)目并補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，自定義測(cè)控分析系統(tǒng)是提供全系列的基礎(chǔ)模塊化軟、硬件單元，通過可自定義的單元間信號(hào)和數(shù)據(jù)流，為用戶構(gòu)建最優(yōu)化的針對(duì)實(shí)際被控對(duì)象特征的測(cè)試控制一體化系統(tǒng)，廣泛應(yīng)用于各種飛機(jī)、導(dǎo)彈、衛(wèi)星、神舟飛船、空間站、艦船、核武器等國防領(lǐng)域，以及土木工程、民用建筑、裝備制造、冶金電力、石油化工、汽車工業(yè)、工礦生產(chǎn)等民用設(shè)備領(lǐng)域。隨著國家大力開展科技重大專項(xiàng)以及“科技創(chuàng)新2030-重大項(xiàng)目”的開展，軍工裝備領(lǐng)域?qū)ψ远x測(cè)控分析系統(tǒng)進(jìn)口替代、自主可控需求日漸緊迫，自定義測(cè)控分析系統(tǒng)發(fā)展前景廣闊。該定增項(xiàng)目建成后，公司將具備能夠支撐未來業(yè)務(wù)發(fā)展的軟、硬件基礎(chǔ)條件，生產(chǎn)能力及數(shù)字化水平得到進(jìn)一步提升，在滿足主流測(cè)控系統(tǒng)市場需求的同時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)化核心競爭力，利于公司保持市場領(lǐng)先地位。
　　投資建議：公司是結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測(cè)試行業(yè)龍頭企業(yè)，優(yōu)勢(shì)主業(yè)為公司業(yè)績?cè)鲩L提供有力支撐，同時(shí)公司積極拓展PHM智能維保平臺(tái)及電化學(xué)工作站新業(yè)務(wù)，有望為公司構(gòu)筑第二成長曲線，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的凈利潤分別為1.9億、2.8億和3.7億，給予23年44倍pe，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)是60元，維持買入A的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電化學(xué)站、民用PHM拓展低于預(yù)期；疫情影響交付；核心技術(shù)管理人員流失。