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公司發(fā)布2023一季度報(bào)告，符合前次業(yè)績(jī)預(yù)告23Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.92億元，同比增長(zhǎng)22.12%，環(huán)比-34.62%；歸母凈利4.31億元，同比增長(zhǎng)11.37%，環(huán)比-44.83%；扣非凈利4.25億元，同比增長(zhǎng)21.08%，環(huán)比-37.25%，符合前次業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間。
　　 23Q1鋰電行業(yè)消化庫存需求承壓，盈利水平仍優(yōu)于行業(yè)23Q1公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利增速環(huán)比下滑，系鋰電材料業(yè)務(wù)承壓所致。預(yù)計(jì)23Q1鋰電材料出貨量約為1.5萬噸，環(huán)比下降約25%，單噸凈利回落至約3萬元，系需求下滑消耗庫存，疊加碳酸鋰價(jià)格走低致庫存收益收縮所致，但仍優(yōu)于行業(yè)平均水平，主要由于公司客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，享受海外價(jià)格體系，且公司產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)享有較高加工費(fèi)所致。隨需求回暖鋰價(jià)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)公司全年鋰電材料單噸凈利在2萬元左右。
　　積極推進(jìn)正極上下游產(chǎn)能建設(shè)，業(yè)績(jī)放量在即
　　1）前驅(qū)體：推進(jìn)江蘇當(dāng)升前驅(qū)體擴(kuò)建項(xiàng)目，預(yù)計(jì)前驅(qū)體產(chǎn)能可擴(kuò)充至1.5萬噸/年；2）磷酸鐵鋰：擬在四川投資建設(shè)30萬噸/年磷酸（錳）鐵鋰項(xiàng)目，加速產(chǎn)能布局；3）多元材料：常州二期5萬噸高鎳多元材料產(chǎn)線逐步投產(chǎn)，當(dāng)升四期預(yù)計(jì)23H2調(diào)試，達(dá)產(chǎn)后可形成2萬噸鋰電正極材料產(chǎn)能，另有四川射洪20萬噸產(chǎn)線穩(wěn)步推進(jìn)；4）上下游布局：與上游ALB、SQM、中偉股份等在鎳、鈷、鋰等達(dá)成協(xié)作，并與下游國(guó)內(nèi)外一線電池、車廠深度合作，形成“原料-前驅(qū)體-正極-車企”產(chǎn)業(yè)合作梯隊(duì)。
　　發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢(shì)打造多維產(chǎn)品體系，加速全球化戰(zhàn)略布局
　　公司已形成含高鎳、單晶和高電壓系列在內(nèi)產(chǎn)品體系，針對(duì)電動(dòng)車和儲(chǔ)能研發(fā)高性能磷酸（錳）鐵鋰材料和高能量、倍率產(chǎn)品，并積極布局固態(tài)鋰電材料、鈉電池材料等累計(jì)授權(quán)專利234項(xiàng)目。此外，公司已與SK、AESC、LG新能源等全球一線動(dòng)力電池企業(yè)達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，將進(jìn)一步擴(kuò)大海外市場(chǎng)開發(fā)，深度綁定國(guó)際客戶。
　　擬實(shí)施股權(quán)增持計(jì)劃，彰顯公司長(zhǎng)期發(fā)展信心
　　4月24日公司公告擬實(shí)施股權(quán)增持計(jì)劃，預(yù)計(jì)涉及資金總額不超過9000萬元，股權(quán)增持彰顯公司未來發(fā)展信心，有助公司凝聚共識(shí)，促進(jìn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23/24/25歸母凈利潤(rùn)至22.69/28.06/30.27億元，對(duì)應(yīng)P/E為12.23x/9.89x/9.17x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)張產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；材料價(jià)格波動(dòng)等。