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事件：公司發(fā)布2023年一季報(bào)：公司23Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.72億元，同比增長26%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3505.07萬元，同比增長58.5%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3024.41萬元，同比增長75.80%，整體業(yè)績維持較高增速。
　　眼鏡行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，23年Q1表現(xiàn)靚麗。公司23Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.72億元，同比增長26%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3505.07萬元，同比增長58.5%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3024.41萬元，同比增長75.80%，疫后線下消費(fèi)得到修復(fù)。公司業(yè)績保持較高增速。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，整體盈利能力向好。公司大力推進(jìn)高毛利率的離焦鏡及功能性鏡片的銷售，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，且公司在規(guī)模效應(yīng)下管理費(fèi)用得到縮減，盈利能力向好。2023Q1公司毛利率為56.13%，同比上升2.04pcts。銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為19.27% /10.13%/3.10%/-1.92%，分別+1.0 pct/-5.9 pcts/+0.1 pct /-1.1pcts。凈利率為22.09%，同比上升4.24pcts。
　　輕松控系列產(chǎn)品營收上漲80%，醫(yī)療渠道建設(shè)持推進(jìn)，且公司將于5月發(fā)布十二個(gè)月臨床報(bào)告，共同驅(qū)動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L。在產(chǎn)品端，近視防控產(chǎn)品帶動(dòng)業(yè)績高速增長。疫后消費(fèi)者線下消費(fèi)逐步恢復(fù)，2至3月線下配鏡明顯回升，2023年一季度“輕松控”系列產(chǎn)品銷售額為2,757萬元，同比增長80%。在渠道端，公司積極推進(jìn)醫(yī)療渠道的建設(shè)，較高的產(chǎn)品豐富度+較廣的渠道覆蓋度有望推動(dòng)醫(yī)療渠道逐步放量。目前醫(yī)療渠道共有8款SKU，且公司基本完成專門團(tuán)隊(duì)的組建，計(jì)劃對(duì)一些大中型、連鎖型的醫(yī)療渠道進(jìn)行定點(diǎn)定向的開發(fā)，2023年全國銷售網(wǎng)絡(luò)的覆蓋廣度有望提升。在品牌端，公司預(yù)計(jì)于5月的視覺健康創(chuàng)新發(fā)展國際論壇（Vision China）上推出輕松控系列產(chǎn)品的十二個(gè)月臨床報(bào)告，近視防控產(chǎn)品的有效性將得到進(jìn)一步的驗(yàn)證，產(chǎn)品及品牌知名度有望提升。
　　公司為國內(nèi)鏡片龍頭，產(chǎn)品、渠道、品牌領(lǐng)先，“近視防控”打造第二成長曲線，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入7.8/9.5/11.5億元，分別同比增長26%/21%/22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.88/2.29/2.73億元，分別同比增長38%/22%/20%，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)23年P(guān)E為48.2X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求增長不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，近視防控業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，股價(jià)大幅波動(dòng)