>> 國元證券-天融信(002212)2022年年度報告點評：營收實現(xiàn)平穩(wěn)增長，加大研發(fā)布局未來-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
1185KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
耿軍軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：
公司于2023年4月21日收盤后發(fā)布《2022年年度報告》。
點評：
營業(yè)收入實現(xiàn)平穩(wěn)增長，行業(yè)客戶表現(xiàn)良好
2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入35.43億元，同比增長5.71%。分行業(yè)看，政府客戶營收同比下降32.89%，行業(yè)客戶營收同比增長64.73%，商業(yè)客戶營收同比增長54.95%。其中，運營商行業(yè)同比增長21.68%，能源行業(yè)同比增長50.94%，交通行業(yè)同比增長35.51%，衛(wèi)生行業(yè)同比增長27.22%，教育行業(yè)同比增長16.70%。公司期間費用總計同比增加5.16%，遠低于前期費用增速。其中公司在新方向上的投入布局基本完成，研發(fā)費用增速較前期明顯放緩，同比增加2.23%；銷售費用同比增加12.95%；管理費用同比下降4.48%。公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.05億元，同比減少10.83%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.54億元，同比基本持平。
云安全產(chǎn)品不斷豐富，安全云服務覆蓋全國
2022年，公司發(fā)布了多云融合的天融信太行云3.0、支持雙棧融合的超融合3.0、VDI+VOI+WDI三引擎合一的桌面云3.0、國產(chǎn)化桌面云產(chǎn)品。同時，圍繞安全云化、云內(nèi)生安全、云環(huán)境安全，公司發(fā)布了包括12類安全網(wǎng)元、云安全資源池、虛擬化分布式防火墻、API安全網(wǎng)關(guān)、自適應安全防御、云原生容器安全、API應用安全等在內(nèi)的一系列云安全產(chǎn)品和解決方案，在政府、運營商、金融、能源、醫(yī)療、教育、企業(yè)等多個行業(yè)形成規(guī)模化應用。2022年，公司安全云服務2.0全面升級，可為客戶提供云監(jiān)測、云檢測、云防護、云分析和云管理5大類數(shù)十種安全服務能力。
持續(xù)深耕信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，入圍數(shù)量保持領(lǐng)先
2022年，公司信創(chuàng)收入同比增長25.73%。信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)正在加速向金融、電力、電信、石油、交通、教育、醫(yī)療、航空航天等重點行業(yè)推進，信創(chuàng)市場需求和規(guī)模將進一步放大。作為國內(nèi)最早投入信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的網(wǎng)絡安全企業(yè)，公司基于在網(wǎng)絡安全核心技術(shù)領(lǐng)域的深厚積累，與國產(chǎn)CPU、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、瀏覽器、中間件等信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游廠商的深度合作，加速推進行業(yè)領(lǐng)域布局。截至2022年末，公司基于國產(chǎn)軟硬件的“天融信昆侖”系列產(chǎn)品已有63款209個型號，在信創(chuàng)產(chǎn)品入圍中保持品類與型號數(shù)量絕對領(lǐng)先，目前產(chǎn)品與解決方案已在黨政、金融、能源、石油、交通、教育、醫(yī)療、航空航天等近30個行業(yè)實現(xiàn)規(guī)?；瘧谩?br> 盈利預測與投資建議
公司是領(lǐng)先的網(wǎng)絡安全、大數(shù)據(jù)與云服務提供商，積極布局新方向新場景，成長空間較為廣闊。預測公司2023-2025年的營業(yè)收入為46.15、58.74、73.17億元，歸母凈利潤為4.72、6.72、8.61億元，EPS為0.40、0.57、0.73元/股，PE為30.40、21.34、16.67倍?？紤]到公司的成長性，給予公司2023年40倍目標PE，目標價為16.00元。維持“買入”評級。
風險提示
原材料價格及供應風險；因下游行業(yè)采購特點造成的季節(jié)性收入和盈利波動的風險；技術(shù)人才流失風險；稅收優(yōu)惠政策變化風險。
|
|
