>> 國信證券-東華測試(300354)PHM和電化學(xué)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，擬定增募資布局自定義測控分析系統(tǒng)-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大?。?/td>
| 1003KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳雙,田豐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點(diǎn)
2022年?duì)I業(yè)收入同比增長42.81%，歸母凈利潤同比增長52.17%。公司2022年實(shí)現(xiàn)營收3.67億元，同比增長42.81%；歸母凈利潤1.22億元，同比增長52.17%。單季度來看，2022年第四季度實(shí)現(xiàn)營收1.44億元，同比增長57.37%；歸母凈利潤0.66億元，同比增長63.39%。2023年一季度實(shí)現(xiàn)營收0.72億元，同比增長54.52%；歸母凈利潤0.10億元，同比增長116.20%。收入利潤快速增長，主要系公司抓住國產(chǎn)替代機(jī)遇并確保訂單有序交付。公司2022年毛利率/凈利率分別67.54%/33.17%，同比變動-0.25/+2.04個pct，盈利能力穩(wěn)中有升。費(fèi)用管控良好，2022年銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為11.38%/11.41%/-0.12%/9.43%，同比變動-2.18/-2.08/+0.04/-1.11個pct。
結(jié)構(gòu)力學(xué)測試業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，PHM和電化學(xué)分析業(yè)務(wù)快速發(fā)展。分產(chǎn)品來看，1）結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測試分析系統(tǒng)：2022年收入2.16億元，同比增長22.25%，持續(xù)穩(wěn)健增長，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地。2）結(jié)構(gòu)安全在線監(jiān)測及防務(wù)裝備PHM系統(tǒng)：2022年收入0.82億元，同比增長70.36%。3）基于PHM的設(shè)備智能維保管理平臺：2022年收入0.32億元，同比增長94.49%。4）電化學(xué)工作站：2022年收入0.31億元，同比增長167.82%。PHM系統(tǒng)和電化學(xué)工作站業(yè)務(wù)受益于軍工需求高景氣、民用工業(yè)市場快速發(fā)展，自主可控趨勢下國產(chǎn)替代需求旺盛，實(shí)現(xiàn)較快增長。展望2023年，公司將推進(jìn)自定義測控分析系統(tǒng)與實(shí)驗(yàn)仿真融合分析平臺兩大新產(chǎn)品的研發(fā)和落地，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品體系。
擬定增募資1.19億元，布局自定義測控分析系統(tǒng)業(yè)務(wù)。公司擬以簡易程序定增募資1.19億元，其中：1）0.84億元用于自定義測控分析系統(tǒng)項(xiàng)目。2）0.35億元補(bǔ)充流動資金。公司布局自定義測控分析系統(tǒng)，針對客戶實(shí)際應(yīng)用需求打造客戶專屬的測控分析系統(tǒng)，有助于把握市場需求，鞏固公司市場領(lǐng)先地位。
風(fēng)險提示：市場競爭加??；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；盈利能力下滑。
投資建議：
公司是國內(nèi)結(jié)構(gòu)力學(xué)測試龍頭，主業(yè)結(jié)構(gòu)力學(xué)測試系統(tǒng)穩(wěn)健增長，積極拓展PHM設(shè)備故障預(yù)測與健康管理系統(tǒng)、電化學(xué)工作站業(yè)務(wù)，打開更大成長空間。我們預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為1.93/2.84/3.69億元，對應(yīng)EPS為1.40/2.05/2.67元，對應(yīng)PE為31/21/16倍，維持“買入”評級。
|
|
