>> 華鑫證券-愛施德(002416)公司事件點評報告：綁定全球頭部品牌客戶，多元布局賦能長期成長-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
382KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
毛正 |
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愛施德發(fā)布2022年年度報告：公司2022年實現(xiàn)營收914.29億元，同比減少3.93%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.30億元，同比減少20.80%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤7.03億元，同比減少10.07%。2023一季報顯示，公司主營收入249.99億元，同比上升3.96%；歸母凈利潤1.75億元，同比下降12.87%投資要點
▌資產(chǎn)減值影響全年利潤，持續(xù)提升經(jīng)營效率
公司2022年對存貨、應(yīng)收款項、固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)等資產(chǎn)進(jìn)行了全面清查，對各類存貨的可變現(xiàn)凈值、應(yīng)收款項回收的可能性、固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)等可變現(xiàn)性進(jìn)行了充分的評估和分析，對可能發(fā)生減值損失的相關(guān)資產(chǎn)計提了減值準(zhǔn)備，共計2.27億元，對利潤端產(chǎn)生較大影響。
公司持續(xù)深化運(yùn)營機(jī)制、優(yōu)化IT系統(tǒng)、強(qiáng)化業(yè)務(wù)能力、樹立責(zé)任意識，對經(jīng)營現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率、資金成本及資金效率等核心運(yùn)營要素實施了更加有效的系統(tǒng)性監(jiān)控和管理，其中經(jīng)營現(xiàn)金流達(dá)到5.38億元，同比增長116.24%。公司關(guān)鍵運(yùn)營效率和運(yùn)營質(zhì)量進(jìn)一步提高，在新環(huán)境中的整體競爭力不斷夯實。
▌新零售業(yè)務(wù)快速發(fā)展，多元布局賦能長期成長2022年公司數(shù)字化分銷業(yè)務(wù)和數(shù)字化零售業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收607.96億元和303.74億元，分別同比增長-8.55%和6.46%，占營收比重分別為69.86%和29.98%，毛利率分別為2.70%和3.90%。通過不斷開拓新品類和新品牌合作，完善新零售基礎(chǔ)設(shè)施平臺建設(shè)，公司實現(xiàn)了新零售側(cè)增量業(yè)務(wù)的快速發(fā)展：蘋果業(yè)務(wù)新零售及零售渠道規(guī)模創(chuàng)新高，公司打通了京東、美團(tuán)、天貓等多平臺本地O2O業(yè)務(wù)，各零售門店銷量提升超30%。子公司由你網(wǎng)絡(luò)持續(xù)深化了與榮耀的全渠道合作，始終保持為榮耀品牌多個項目的唯一認(rèn)證服務(wù)商。通過圍繞消費者會員粉絲在門店消費的引導(dǎo)和養(yǎng)成，公司打造出數(shù)字化消費者運(yùn)營閉環(huán)，實現(xiàn)了消費者全生命周期價值的增長貫穿，新零售能力邁上新臺階，新零售訂單超1200萬單。
此外，公司通過戰(zhàn)略合作和業(yè)務(wù)共拓，在3C數(shù)碼、快消品、新能源等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了新的戰(zhàn)略布局，創(chuàng)造了面向未來新的業(yè)績增長點。特別是在新能源領(lǐng)域，公司開拓布局了新能源汽車銷售服務(wù)能力，主動迎接智能手機(jī)和新能源汽車生態(tài)加速跨界融合的時代變革。公司與業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的新能源汽車企業(yè)零跑建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，著力建設(shè)立體化新能源汽車銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，將公司在智能終端銷售服務(wù)領(lǐng)域的核心競爭優(yōu)勢向新能源汽車銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步延伸，實現(xiàn)更大數(shù)字化銷售服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)價值。同時，公司以7650萬元現(xiàn)金收購了深圳市山木新能源科技股份有限公司51%股權(quán)，積極推進(jìn)新能源領(lǐng)域戰(zhàn)略布局。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2023-2025年收入分別為1002.01、1089.79、1176.28億元，EPS分別為0.80、0.97、1.10元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為11、9、8倍，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)低迷風(fēng)險、成本上行風(fēng)險、市場需求不及預(yù)期風(fēng)險等。
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