>> 群益證券-先導(dǎo)智能(300450)業(yè)績高增，估值低位，維持買入建議-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 482KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進 |
作者： |
朱吉翔 |
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此報告為加密報告 |
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結(jié)論與建議：
公司1Q23凈利潤增長63%，反應(yīng)鋰電設(shè)備需求整體旺盛。我們預(yù)計除國內(nèi)新能源汽車需求持續(xù)增長外，歐洲、北美新能源汽車市場也處于方興未艾的階段。
公司作為國內(nèi)鋰電設(shè)備的龍頭企業(yè)，在自動卷繞技術(shù)、高速分切技術(shù)、疊片技術(shù)、涂布等技術(shù)方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位，2022年全年新簽訂單260億元，同比增長4成，公司業(yè)績增長確定新高。同時，公司GW級TOPCon光伏電池產(chǎn)線在轉(zhuǎn)換效率、產(chǎn)能規(guī)模、良率方面均領(lǐng)先行業(yè)。未來有望形成新的業(yè)績增長點。公司目前股價對應(yīng)2024年P(guān)E僅10倍，估值低，維持買進的建議。
鋰電設(shè)備收入增長超4成，帶動2022年凈利潤高速成長：2022年公司實現(xiàn)營收139.3億元,YOY增長38.8%;實現(xiàn)凈利潤23.2億元,YOY增長46.2%,EPS1.4815元。其中，第4季度單季公司實現(xiàn)營收39.3億元,YOY下降3.8%，實現(xiàn)凈利潤6.5億元，YOY增長12.3%。分業(yè)務(wù)來看，鋰電智能裝備收入增長43%至99億元，毛利率提升4.4個百分點至39%，是業(yè)績增長的最主要動力，另外公司智能物流收入增長61%至17億元，毛利率提升4.3個百分點至19.1%。
1Q23毛利率顯著提升，凈利潤增長超6成：2023年第一季度公司實現(xiàn)營收32.7億元,YOY增長11.9%;實現(xiàn)凈利潤5.6億元,YOY增長62.6%,EPS0.3597元。得益于高毛利率的鋰電設(shè)備占比同比提升，公司1Q23綜合毛利率了較上年同期提升了10.7個百分點至41.5%，使得凈利潤增幅遠高于營收增幅。
盈利預(yù)測：2022年公司新簽訂單260億元，同比增長近4成，相當于2022年全年營收的1.9倍，反應(yīng)海外動力電池市場需求的爆發(fā)，公司業(yè)績增長確定性高。另外公司自主研發(fā)的首條全新技術(shù)GW級TOPCon光伏電池智能工廠產(chǎn)線，經(jīng)過行業(yè)Top客戶端的驗證，其量產(chǎn)電池片轉(zhuǎn)換效率突破25%，日產(chǎn)能達30萬片以上，良率和碎片率均達業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，整線運營成本再創(chuàng)行業(yè)新低，有望成為業(yè)績新的增長點。我們預(yù)計公司2023-2024年凈利潤40.3億元和52.7億元，YOY分別增長74%和31%，EPS分別為2.58元和3.37元，目前股價對應(yīng)2023-24年P(guān)E分別為13倍和10倍，公司作為領(lǐng)先鋰電設(shè)備廠商，目前估值低，給予買進的評級。
風險提示：鋰電設(shè)備需求低于預(yù)期。
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