>> 東吳證券-華策影視(300133)2022及23Q1業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：一季度業(yè)績(jī)復(fù)蘇，AI賦能海量版權(quán)-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
張良衛(wèi),周良玖 |
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投資要點(diǎn)
事件：公司發(fā)布2022年報(bào)及2023Q1季報(bào)。
2022年公司營(yíng)業(yè)收入24.75億元（YoY-34.99%），歸母凈利潤(rùn)4.03億元（YoY+0.58%）。收入下滑主要由于影視劇項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)度受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境沖擊，但公司堅(jiān)持聚焦頭部作品、優(yōu)化項(xiàng)目成本,實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。2023Q1營(yíng)業(yè)收入9.64億元（YoY+104.83%），歸母凈利潤(rùn)1.47億元（YoY+28.95%）。主要確認(rèn)收入的項(xiàng)目有電視劇《去有風(fēng)的地方》《春日暖陽(yáng)》《請(qǐng)和這樣的我談戀愛吧》，以及參投電影《流浪地球2》（春節(jié)檔票房亞軍，累計(jì)票房40.24億元）和《熊出沒·伴我“熊芯”》(春節(jié)檔票房季軍，累計(jì)票房14.87億元)。
電視劇銷售業(yè)務(wù)：2022收入受疫情影響，而毛利率改善顯著。
2022公司電視劇銷售業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入18.74億元（YoY-40.90%），毛利率28.54%（YoY+8.33pct）。收入下滑主要由于2022年上半年國(guó)內(nèi)疫情點(diǎn)狀多發(fā)，對(duì)公司部分電視劇項(xiàng)目開機(jī)、拍攝、送審和取證進(jìn)度造成不同程度的影響，原預(yù)計(jì)在上半年確認(rèn)收入的部分項(xiàng)目延后至下半年。2022年公司出品的電視劇《外交風(fēng)云》《絕密使命》以及聯(lián)合出品的《覺醒年代》均獲得全國(guó)“五個(gè)一工程”優(yōu)秀作品獎(jiǎng)、“飛天獎(jiǎng)”和“金鷹獎(jiǎng)”。
《我們這十年》在全國(guó)四家衛(wèi)視、五家新媒體平臺(tái)同步播出，獲國(guó)家廣電總局多次表彰。系列古裝劇《與君初相識(shí)》《恰似故人歸》成為優(yōu)酷首個(gè)熱度值過(guò)萬(wàn)劇集，創(chuàng)平臺(tái)電視劇熱度、會(huì)員轉(zhuǎn)化率新紀(jì)錄；都市偶像劇《兩個(gè)人的小森林》成為優(yōu)酷首部熱度值破萬(wàn)的都市愛情?。弧稇{欄一片風(fēng)云起》多次蟬聯(lián)省級(jí)衛(wèi)視收視第一；《追光者》《我可能遇到了救星》《向風(fēng)而行》等劇持續(xù)掀起追劇熱潮。
2023年公司已播出的電視劇項(xiàng)目有《向風(fēng)而行》《去有風(fēng)的地方》《春日暖陽(yáng)》《春閨夢(mèng)里人》。其中《去有風(fēng)的地方》由公司和瞰心晴工作室聯(lián)合出品，并于2023年4月7日登陸Netflix平臺(tái)。
電影銷售業(yè)務(wù)：公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，受益于行業(yè)整體復(fù)蘇。
2022公司電影銷售業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入4.15億元（YoY+37.18%），毛利率43.39%（YoY+8.36pct）。公司自2013年布局電影業(yè)務(wù)，從進(jìn)口引進(jìn)、發(fā)行執(zhí)行、聯(lián)合發(fā)行逐步探索主控發(fā)行、參投、主投，業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。2022年公司主控主投電影《萬(wàn)里歸途》累計(jì)票房收入15.93億元，位居2022年票房排行榜TOP5，被評(píng)為2022年豆瓣高分電影；《反貪風(fēng)暴5》獲得內(nèi)地影史元旦檔犯罪片票房冠軍、內(nèi)地影史元旦檔犯罪片總場(chǎng)次冠軍；此外還上線了文藝片《如果有一天我將會(huì)離開你》《我要和你在一起》，及動(dòng)畫片《快遞特工隊(duì)》《小老鼠雷迪克》（第三季）等。
2023年公司在電影項(xiàng)目方面有豐富的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，多部影片在后期制作中。過(guò)去三年里，受宏觀因素影響，公司策略性放緩?fù)度牍?jié)奏。2023年公司會(huì)通過(guò)主投參投結(jié)合，繼續(xù)深耕電影市場(chǎng)。參投電影《流浪地球2》獲2023年春節(jié)檔票房亞軍，累計(jì)票房40.26億元，《熊出沒·伴我“熊芯”》獲2023年春節(jié)檔票房季軍，累計(jì)票房14.92億元，凸顯了公司在IP發(fā)掘和評(píng)估方面的核心能力。公司主控項(xiàng)目《我的朋友安德烈》已于2023年1月18日殺青，該電影根據(jù)雙雪濤小說(shuō)改編，由董子健導(dǎo)演，劉昊然、董子健主演。
戰(zhàn)略業(yè)務(wù)：與影視劇業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，打開成長(zhǎng)空間。
①國(guó)際業(yè)務(wù)方面，公司進(jìn)一步提升影視版權(quán)營(yíng)銷能力，拓展國(guó)際新媒體運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，Youtube平臺(tái)粉絲數(shù)突破1500萬(wàn)，三大SNS平臺(tái)（Facebook、Twitter、Instagram）粉絲數(shù)突破1700萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)廣告分賬收入超400萬(wàn)美元。②藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)協(xié)同賦能公司內(nèi)容主業(yè)效果顯著，降低主業(yè)項(xiàng)目成本的同時(shí)，超額完成了年度目標(biāo)。③新業(yè)務(wù)方面，探索了宇宙數(shù)字藏品、視頻彩鈴等具有高潛力方向，豐富了IP變現(xiàn)途徑。
公司已打造完整的版權(quán)運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)，已擁有574個(gè)在存IP（包括33部電影、34部網(wǎng)絡(luò)電影和248部電視?。嫌?jì)約3萬(wàn)小時(shí)。在版權(quán)管理上建立了可確權(quán)可持續(xù)售賣的資產(chǎn)管理系統(tǒng)，包含IP數(shù)據(jù)庫(kù)、影視版權(quán)庫(kù)、游戲&音樂版權(quán)庫(kù)及其他衍生產(chǎn)品庫(kù)；打造了智能運(yùn)營(yíng)體系，形成了版權(quán)到期預(yù)警、挖掘沉沒版權(quán)、全版權(quán)開發(fā)運(yùn)營(yíng)、版權(quán)保護(hù)與維權(quán)等一系列核心功能。未來(lái)將進(jìn)一步嫁接合作伙伴的科技賦能，創(chuàng)新商業(yè)模式，構(gòu)建影視素材版權(quán)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。
AIGC：探索精品影視內(nèi)容的規(guī)?；a(chǎn)，賦能全生產(chǎn)鏈路。
2023年AIGC技術(shù)給影視內(nèi)容創(chuàng)作領(lǐng)域的生產(chǎn)模式、應(yīng)用場(chǎng)景、變現(xiàn)手段等變革帶來(lái)機(jī)會(huì)，有利于實(shí)現(xiàn)全行業(yè)的提效降本和IP價(jià)值提升。
公司長(zhǎng)期堅(jiān)持科技與影視的融合發(fā)展，早年已設(shè)立大數(shù)據(jù)中心，創(chuàng)建了影視工業(yè)化流程體系，實(shí)現(xiàn)了精品內(nèi)容的規(guī)?；a(chǎn)。2022年，公司進(jìn)一步提高戰(zhàn)略站位，設(shè)立了科技數(shù)字增長(zhǎng)中心，推進(jìn)包括正版影視素材庫(kù)、版權(quán)系統(tǒng)建設(shè)與升級(jí)、數(shù)字資產(chǎn)管理系統(tǒng)等的建設(shè)，為未來(lái)基于海量影視素材實(shí)現(xiàn)新技術(shù)應(yīng)用落地奠定了基礎(chǔ)。
外部合作方面，公司已開通了ChatGPT的使用權(quán)限，應(yīng)用于日常工作。
公司已全面接入百度文心一言，將和包括百度在內(nèi)的戰(zhàn)略合作伙伴們共同將AIGC技術(shù)應(yīng)用于
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