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>> 華安證券-鋮昌科技(001270)相控陣核心供應(yīng)商,致力于低成本芯片自主可控-230426
上傳日期:   2023/4/27 大小:   3264KB
格式:   pdf  共35頁(yè) 來源:   華安證券
評(píng)級(jí):   買入(首次) 作者:   鄧承佯
下載權(quán)限:   無限制-登錄即可下載
?公司致力于成為低成本自主可控相控陣芯片的核心供應(yīng)商公司自成立以來一直致力于推進(jìn)相控陣T/R芯片的自主可控并打破高端射頻芯片長(zhǎng)期以來大規(guī)模應(yīng)用面臨的成本高企困局,研發(fā)出多項(xiàng)自主可控的核心技術(shù),形成多項(xiàng)經(jīng)過重大型號(hào)裝備驗(yàn)證的關(guān)鍵核心技術(shù)。
  相控陣芯片為相控陣?yán)走_(dá)的核心部件,市場(chǎng)空間潛力巨大相控陣系統(tǒng)一般占雷達(dá)系統(tǒng)總成本的近50%,組件占相控陣成本的45%左右,其中,射頻芯片占比最大??紤]到相控陣?yán)走_(dá)在頻寬、信號(hào)處理和冗余設(shè)計(jì)上都比傳統(tǒng)無源及機(jī)械掃描雷達(dá)具有較大的優(yōu)勢(shì),可應(yīng)用在探測(cè)、遙感、通信、導(dǎo)航、電子對(duì)抗等領(lǐng)域,受益于國(guó)防費(fèi)用穩(wěn)定增長(zhǎng),相控陣?yán)走_(dá)市場(chǎng)未來有望享受到行業(yè)紅利。
  豐富產(chǎn)品矩陣支撐業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),持續(xù)加碼研發(fā)推動(dòng)未來成長(zhǎng)公司目前已擁有幾百款功率放大器芯片、低噪聲放大器芯片、收發(fā)前端芯片、幅相控制芯片和無源類芯片等性能行業(yè)領(lǐng)先產(chǎn)品,并可為下游客戶提供一站式解決方案??紤]到衛(wèi)星通信行業(yè)景氣度高昂,公司持續(xù)圍繞低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)通信相控陣天線加碼研發(fā)打造新業(yè)務(wù),未來公司盈利能力有望進(jìn)一步提升。
  投資建議
  基于下游行業(yè)的高景氣度,預(yù)計(jì)公司2023年/2024年/2025年歸母凈利潤(rùn)分別為1.93/2.55/3.45億元,對(duì)應(yīng)增速為45.4%/32.3%/35.3%,對(duì)應(yīng)市盈率為69.18、52.27、38.64倍,首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示
  研發(fā)不及預(yù)期,下游需求不及預(yù)期,募投項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。
  
鋮昌科技股票研究報(bào)告
 
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