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事件公司發(fā)布2023年一季報，公司2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入107.06億元，同增16.27%；歸母凈利潤14.51億元，同增28.86%；扣非歸母凈利潤13.49億元，同增32.07%，略超預期。
　　核心觀點
　　高端化進展順利，23Q1量價齊升。23Q1實現(xiàn)銷量236.3萬千升，同增11.0%，已恢復至疫情前水平，比19Q1同增9.1%。其中，公司23Q1產品結構持續(xù)升級，主品牌銷量140.1萬千升，同增7.5%，中高端以上產品實現(xiàn)銷量98.4萬千升，同比增長11.6%，高端化進展順利。噸價方面，受益于夜場、餐飲等現(xiàn)飲渠道復蘇、公司重視非現(xiàn)飲
　　渠道開拓，疊加提價，23Q1噸價同增4.8%至4530.8元/千升。
　　成本費用管控良好，盈利能力持續(xù)提升。毛利率方面，噸成本同
　　增4.0%至2794.7元/千升，環(huán)比下降約3.4%，原材料成本下行已于報表端體現(xiàn)，同時受益于公司持續(xù)進行精益化管理等措施，毛利率同
　　增0.5pct至38.3%。費用率方面，銷售費用率同降0.4pct至13.8%，管理費用率同降0.9pct至3.0%，期間費用控制良好。綜合來看，公司23Q1歸母凈利率同增1.3pcts至13.6%，扣非后歸母凈利率同增1.5pcts至12.6%。
　　多方位催化銷售增長，全年盈利有望持續(xù)高增。展望全年，現(xiàn)飲消費場景修復，非現(xiàn)飲場景持續(xù)培育開拓，疊加氣溫升高、旺季來臨，同時考慮到淄博燒烤（淄博位于魯中，青島啤酒為其主要消費品牌）、青島啤酒節(jié)等催化作用，將帶動公司嶗山及經典等中高端品牌銷售，
　　同時，公司對純生換包升級后積極進行全鏈路廣告宣傳與渠道推廣，通過“TSINGTAO1903青島啤酒吧”進行高端品牌建設，疊加部分品牌提價落地，預計23年全年高端化仍將順利推進，量價齊升態(tài)勢延續(xù)。
　　此外，成本費用方面，原材料、包材等成本下降已開始于報表端體現(xiàn)，全年成本可控，疊加公司關廠減員提效進展順利，管理運營效率亦有
　　望持續(xù)提升，進而有望推動公司全年盈利維持高增。