>> 申萬宏源-指數(shù)基金產(chǎn)品研究系列報告之一百六十三：央企改革正當時，華夏央企改革ETF迎來價值重估投資機會-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 1167KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
宋施怡,鄧虎,陸灝川 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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華夏央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF（基金代碼：512950，場內(nèi)簡稱：央企改革ETF）于2018年10月19日成立，于2019年1月18日上市?；鸾?jīng)理為榮膺女士?；鹁o密跟蹤中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)（指數(shù)代碼：000860.CSI），追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小。基金管理費率0.15%，托管費率0.05%。
近年來，央企堅持以創(chuàng)新為核心，持續(xù)加強研發(fā)投入，努力攻關(guān)原創(chuàng)技術(shù)，形成了一大批科技創(chuàng)新成果，為科技強國建設(shè)做出積極貢獻。未來具有行業(yè)優(yōu)勢代表戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方向、兼具改革力度、盈利成長性的央企、國企將有望迎來估值重構(gòu)的新機遇。此外，通過激勵機制改革、引入外部投資者、擴展新業(yè)務(wù)等，國企改革有望為上市央企帶來價值重估新機遇。
中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)（CSICentral-SOEs Structural Reform Index，指數(shù)代碼：000860.CSI，指數(shù)簡稱：結(jié)構(gòu)調(diào)整）以央企上市公司為主要待選樣本，綜合評估其在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、科技創(chuàng)新投入、國際業(yè)務(wù)發(fā)展等方面情況，選取其中較具代表性企業(yè)的股票作為樣本股，反映央企結(jié)構(gòu)調(diào)整板塊在A股市場的整體走勢。
結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)新興、傳統(tǒng)行業(yè)分布均衡，匯集各行業(yè)央企龍頭。結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)涵蓋22個申萬一級行業(yè)。從權(quán)重分布來看，權(quán)重占比最高的行業(yè)為計算機，占比為18.58%，通信、國防軍工行業(yè)權(quán)重占比分別為10.24%、8.32%，計算機、通信和國防軍工權(quán)重合計37.14%。此外，公用事業(yè)、建筑裝飾、電力設(shè)備這類傳統(tǒng)行業(yè)權(quán)重占比也較高，權(quán)重分別為7.64%、7.64%、7.43%。中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)前十大成分股權(quán)重合計為34.18%，指數(shù)成分股權(quán)重相對集中。權(quán)重排名前三的股票分別為?？低暋⒖拼笥嶏w和國電南瑞，權(quán)重分別為5.99%、5.20%、3.98%。
近年來，結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)夏普比率優(yōu)于市場主要寬基指數(shù)。自《國企改革三年行動方案(2020-2022年)》推出以來，即2020/6/30至2023/4/19的投資區(qū)間內(nèi)，結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)累計收益率為36.48%，收益表現(xiàn)顯著優(yōu)于滬深300、中證500和中證全指。結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)最大回撤為23.86%，低于其余3個指數(shù)。綜合考慮風(fēng)險調(diào)整收益，結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)的年化夏普比率為0.60，高于滬深300、中證500以及中證全指。
結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)有低估值特征。截止至2023年4月19日，結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)的市盈率為13.12倍，位于指數(shù)發(fā)布以來的31.89百分位，配置價值凸顯。與市場主要寬基指數(shù)市盈率對比，央企創(chuàng)新指數(shù)估值始終低于中證500，因此橫向?qū)Ρ热杂幸欢ü乐祪?yōu)勢。
結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)有高股息特征。中證央企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)在2022年股息率為4.01%，中證央企、國新央企綜指在2022年的股息率分別為3.77%、3.14%，表征全市場整體情況的萬得全A指數(shù)2022年股息率為2.06%。與同主題指數(shù)對比，結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)在歷史上相較于中證央企、國新央企綜指指數(shù)的股息率也更高。
風(fēng)險提示：本報告對于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開信息，可能受指數(shù)樣本股的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業(yè)績與表現(xiàn)不代表未來；指數(shù)未來表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場波動、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動風(fēng)險。
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