久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司公告：2023年公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母、扣非凈利潤(rùn)分別890.38、98.22、78億元，分別同比增長(zhǎng)82.9%、557.97%、698.35%，分別環(huán)比下滑24.71%、25.24%、35.93%。
　　一季度業(yè)績(jī)大超預(yù)期。公司Q1歸母、扣非凈利潤(rùn)同比增速表現(xiàn)優(yōu)異，在行業(yè)淡季中仍維持較快增速，大超預(yù)期可能主要系：a、產(chǎn)業(yè)鏈地位強(qiáng)勁，鋰電材料在Q1出現(xiàn)價(jià)格明顯回落，而公司產(chǎn)品價(jià)格降幅小于成本變化，使得公司單位毛利環(huán)比基本持平。b、公司出貨維持高位，預(yù)計(jì)Q1總出貨超70GWh，同比增長(zhǎng)約50%，環(huán)比下滑27%，主要系，Q1鋰電行業(yè)去庫(kù)，且公司部分在Q4的發(fā)出商品在Q1確認(rèn)，出貨可能高于實(shí)際產(chǎn)量。
　　海外動(dòng)力市場(chǎng)正在持續(xù)放量。公司2023年Q1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)動(dòng)力電池出貨約55-60GWh，同比增長(zhǎng)超40%，超過(guò)行業(yè)增速，可能主要系海外市場(chǎng)的放量。
　　根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，公司23年1-2月全球動(dòng)力市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)裝機(jī)25.5Gwh，全球市占率約33.9%，依然大幅領(lǐng)先。且22年以來(lái)公司在歐洲市場(chǎng)逐步放量，預(yù)計(jì)PSA、沃爾沃、寶馬、大眾等客戶都將逐步實(shí)現(xiàn)大批量交付，估算海外市場(chǎng)份額已提升至15%以上，未來(lái)幾年也有望繼續(xù)上升。此外美國(guó)市場(chǎng)，公司與福特在美國(guó)密歇根的建廠計(jì)劃也在順利推進(jìn)，專利授權(quán)模式也可能繼續(xù)推廣。
　　儲(chǔ)能業(yè)務(wù)依舊維持強(qiáng)盈利能力。公司2023年Q1實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能電池出貨約10-15GWh，同比增長(zhǎng)約60%，預(yù)計(jì)儲(chǔ)能Q1毛利率環(huán)比并未出現(xiàn)下滑，主要系Q1儲(chǔ)能項(xiàng)目出貨主要結(jié)算價(jià)格按照去年錨定，且可能存在部分Q4發(fā)出商品在Q1確認(rèn)。2022年以來(lái)，公司相繼公布海外市場(chǎng)儲(chǔ)能大單，全球市占率約43%。進(jìn)入2023年，全球工商業(yè)/戶用等儲(chǔ)能市場(chǎng)仍將快速增長(zhǎng)，公司已與FlexGen、GreshamHouse、陽(yáng)光電源等多位國(guó)內(nèi)外頭部?jī)?chǔ)能客戶簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司在動(dòng)力行業(yè)強(qiáng)大的統(tǒng)治力也將在儲(chǔ)能領(lǐng)域得到延續(xù)，預(yù)計(jì)2023年公司儲(chǔ)能電池出貨有望達(dá)70-80Gwh。
　　投資建議：短期看，公司的盈利水平如期快速恢復(fù)。長(zhǎng)期看，公司全球競(jìng)爭(zhēng)力更加清晰，當(dāng)前正處于加速擴(kuò)張階段，制約公司發(fā)展的要素正在排除。需求端，電動(dòng)車/儲(chǔ)能需求強(qiáng)勁，且更多離線用電場(chǎng)景的儲(chǔ)電需求正在涌現(xiàn)，公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可能維持公司規(guī)模增長(zhǎng)到相當(dāng)?shù)母叨?。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2023、2024年歸母凈利潤(rùn)466、607億元，調(diào)整至290-305元目標(biāo)價(jià)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車政策低于預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇可能導(dǎo)致的價(jià)格下降。