久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4012.76萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)98.39%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1220.66萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.36%?？鄯菤w母利潤(rùn)837.18萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43.97%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　稅費(fèi)短暫擾動(dòng)后，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)重回快車道。一季度公司營(yíng)收端同比大增98.39%，預(yù)計(jì)低軌衛(wèi)星業(yè)務(wù)交付速度加快。成本端較上年同期增長(zhǎng)129.22%，高于營(yíng)收增速，毛利率稍有波動(dòng)，主要原因?yàn)楣井a(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致。即地面端業(yè)務(wù)進(jìn)入快速起量期，同時(shí)低軌衛(wèi)星業(yè)務(wù)相較于高軌衛(wèi)星更強(qiáng)調(diào)成本集約，毛利率將隨著新業(yè)務(wù)規(guī)模提升而趨于穩(wěn)定。費(fèi)用端，公司繼續(xù)保持較高研發(fā)投入（同比+154.99%），管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)76.27%，主要系公司自2023年起新租賃房屋建筑面積共計(jì)6,751.75平方米，同時(shí)值得關(guān)注的是公司一季度在建工程規(guī)模同比減少92.27%，主要為待調(diào)試安裝設(shè)備于報(bào)告期內(nèi)調(diào)試安裝完畢所致（公司2022年采購(gòu)設(shè)備金額為7,187.97萬(wàn)元），經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的擴(kuò)充以及設(shè)備的調(diào)試完畢，直接驗(yàn)證公司產(chǎn)能及生產(chǎn)效率大幅提升，將進(jìn)一步滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要。
　　產(chǎn)業(yè)鏈卡位佳，下游放量下進(jìn)可攻退可守?？春霉咀鳛橄∪泵駹I(yíng)T/R芯片供應(yīng)商，在星載應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)形成高技術(shù)壁壘與客戶壁壘。產(chǎn)業(yè)鏈卡位上，由于特殊用戶對(duì)TR組件的設(shè)計(jì)參數(shù)要求較高，相較于通用芯片產(chǎn)業(yè)，在降本不降參數(shù)的約束下，即使放開(kāi)供應(yīng)鏈門檻，TR供應(yīng)商仍為目前幾家代表企業(yè)。近年來(lái)國(guó)家加大低軌衛(wèi)星投入，公司進(jìn)入星載紅利期，即使到2025年，公司的低軌衛(wèi)星板塊放量仍剛剛開(kāi)始。稀缺卡位保障其產(chǎn)品價(jià)值量不受軍品集采降價(jià)沖擊，而行業(yè)貝塔將帶來(lái)公司規(guī)模體量的持續(xù)增長(zhǎng)。
　　投資建議：作為少有的民營(yíng)TR芯片代表企業(yè)，我們看好公司依托其技術(shù)力與產(chǎn)品力，在行業(yè)大貝塔下，不斷實(shí)現(xiàn)內(nèi)趨式增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為4.43/6.32/7.88億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.89/2.58/3.14億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.69/2.31/2.81元，對(duì)應(yīng)PE70.55/51.69/42.45X，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與估值判斷不達(dá)預(yù)期、產(chǎn)品降價(jià)、配套份額變動(dòng)