>> 西部證券-科大訊飛(002230)跟蹤點評：公司即將發(fā)布的星火大模型或?qū)⒏淖兪袌龈偁幐窬?230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 504KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邢開允,趙宇陽 |
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事件：5月6日科大訊飛將正式發(fā)布大模型醫(yī)療產(chǎn)品。
公司22年及23年Q1短期業(yè)績承壓，23年有望提升經(jīng)營效率。22年公司營業(yè)收入和毛利僅小幅增長。公司2022年全年實現(xiàn)營業(yè)收入188.20億元，較上年+ 2.77%，實現(xiàn)毛利76.84億元，較上年+2.00%。2023年第一季度營業(yè)收入28.88億元，較去年同期-17.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.58億元。主要原因為：1）由于社會經(jīng)濟的特殊環(huán)境，較大程度上延緩了公司相關(guān)項目的實施、交付、驗收等相關(guān)工作的進度，因此影響了收入的實現(xiàn)進度。2）另一方面，公司在2019年被列入美國實體清單后，2022年10月7日被再次極限施壓，從供應(yīng)鏈到相關(guān)的合同簽署需要調(diào)整的過程，也影響了當(dāng)期訂單簽訂的節(jié)奏。3）Q1加大相關(guān)AI模型投入，將于2023年5月6日正式發(fā)布訊飛星火大模型。上述攻關(guān)項目的新增投入一定程度上影響了當(dāng)期利潤。
公司即將發(fā)布的星火大模型或?qū)⒏淖兪袌龈偁幐窬??？拼笥嶏w多年來積累了認(rèn)知智能大模型綜合研發(fā)實力、持續(xù)關(guān)鍵技術(shù)突破和創(chuàng)新能力，相關(guān)積累包括：1）在認(rèn)知智能大模型最核心的Transformer深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法方面擁有豐富的經(jīng)驗，Transformer算法已廣泛應(yīng)用于科大訊飛的語音識別、圖文識別、機器翻譯等任務(wù)并達到國際領(lǐng)先水平，并已經(jīng)開源了6個大類、超過40個通用領(lǐng)域的系列中文預(yù)訓(xùn)練語言模型，相關(guān)模型庫月均調(diào)用量超1000萬，在Github平臺獲得星標(biāo)數(shù)位列同類中文預(yù)訓(xùn)練語言模型第一并遠超第二名；2）在多年認(rèn)知智能系統(tǒng)研發(fā)推廣中積累了豐富的行業(yè)數(shù)據(jù)，為認(rèn)知智能大模型的研發(fā)和專業(yè)領(lǐng)域優(yōu)化提供了扎實基礎(chǔ)；3）牽頭國家專項，在國產(chǎn)化訓(xùn)練推理平臺建設(shè)和優(yōu)化方面持續(xù)投入形成的扎實積累。
投資建議：我們預(yù)計公司23-25年營收分別為249.64、321.01、403.92億元，對應(yīng)EPS為0.75、1.05、1.47元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：公司產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；國際局勢風(fēng)險；C端產(chǎn)品拓客不及預(yù)期
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