>> 安信證券-百誠醫(yī)藥(301096)“技術轉化+受托開發(fā)+權益分成”經(jīng)營模式驅(qū)動公司2023Q1業(yè)績高增長-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
812KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
馬帥,馮俊曦 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
2023年4月27日公司發(fā)布了2023年第一季度報告，2023Q1公司實現(xiàn)營收1.61億元，同比增長67.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.35億元，同比增長79.56%。
充足的在手訂單驅(qū)動2023Q1業(yè)績持續(xù)高增長：
2023Q1公司分別實現(xiàn)營收和歸母凈利潤1.61億元和0.35億元，分別同比增長67.97%和79.56%。公司持續(xù)強化"技術轉化+受托開發(fā)+權益分成"的經(jīng)營模式，充足的在手訂單驅(qū)動公司業(yè)績持續(xù)高增長。
“技術轉化+受托開發(fā)+權益分成”經(jīng)營模式驅(qū)動公司快速發(fā)展：
公司持續(xù)強化"技術轉化+受托開發(fā)+權益分成"的經(jīng)營模式，驅(qū)動各項業(yè)務持續(xù)快速發(fā)展。其中，受托研發(fā)服務在手訂單充足，2022年公司新增訂單金額（含稅金額）高達10.07億元，該業(yè)務持續(xù)快速發(fā)展；研發(fā)技術成果轉化業(yè)務的自主立項品種豐富，截止2022年底，公司已立項尚未轉化的自主研發(fā)項目超過250項，擁有銷售權益分成的研發(fā)項目達73項，看好研發(fā)項目持續(xù)成功轉化。
強化中藥領域的研發(fā)布局，培育未來業(yè)績新增長點
公司強化中藥領域的研發(fā)布局，研發(fā)管線涉及中藥新藥、院內(nèi)制劑、經(jīng)典名方、同名同方以及大健康產(chǎn)品等多個領域，中藥CRO領域受益于中藥行業(yè)的快速發(fā)展且目前競爭格局未定，公司中藥CRO業(yè)務發(fā)展迅猛且新增訂單有望快速增長，公司有望在行業(yè)內(nèi)脫穎而出，中藥CRO有望成為未來核心增長點之一。
提供優(yōu)質(zhì)高效的創(chuàng)新藥和仿制藥CDMO服務
公司通過全資子公司賽默制藥布局CDMO業(yè)務，目前項目訂單持續(xù)增長且產(chǎn)能建設積極推進，有效增強了客戶的合作粘性。其中，項目訂單情況，截止到2022年底，賽默制藥已承接了超過360個項目，與超過100家企業(yè)深度合作。產(chǎn)能建設方面，賽默制藥已通過GMP檢查的生產(chǎn)線達11條，已完成項目驗證未申報或已申報未通知核查的生產(chǎn)線達16條。賽默制藥原料工藝和劑型齊全，可充分滿足客戶創(chuàng)新藥和仿制藥訂單的定制生產(chǎn)需求，加速了受托項目和自主研發(fā)項目的推進。
延展至創(chuàng)新藥研發(fā)服務公司依托在藥學研究和臨床試驗等領域的經(jīng)驗，目前已建立了服務新
藥開發(fā)全過程的創(chuàng)新藥技術平臺，且圍繞成熟靶點和全新靶點進行布局（目前已布局H3、CDK4/6、PI3K、PPAR α/δ等靶點），研究領域全面覆蓋腫瘤、神經(jīng)系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、免疫系統(tǒng)等，看好公司中長期業(yè)務延展至創(chuàng)新藥研發(fā)服務。
投資建議：
我們預計公司2023年-2025年的歸母凈利潤分別為2.82億元、4.00億元、5.51億元，分別同比增長45.3%、41.8%、37.6%；預計2023年EPS為2.61元/股，給予當期PE 35倍，對應6個月目標價為91.35元/股，給予買入-A的投資評級。
風險提示：新藥研發(fā)不及預期風險、仿制藥CRO競爭加劇風險、仿制藥一致性評價業(yè)務增速放緩風險等。
|
|
