>> 信達(dá)證券-米奧會展(300795)Q1業(yè)績超預(yù)期，外展需求旺盛-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
763KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
范欣悅 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：23Q1，公司實(shí)現(xiàn)收入6785萬元、同增130%，歸母凈利潤107萬元、去年同期-1746萬元、實(shí)現(xiàn)扭虧，扣非后凈利潤37萬元、去年同期-1831萬元、實(shí)現(xiàn)扭虧。
點(diǎn)評：
淡季收入翻倍，利潤扭虧。Q1為會展淡季，公司僅有1場印尼展會，在出入境放開的背景下，展位銷售旺盛，我們估計銷售展位1000+個。
規(guī)模效應(yīng)展現(xiàn)，毛利率顯著提升。23Q1，單場展會規(guī)模超過1000個展位，規(guī)模效應(yīng)顯著，毛利率同增16.2pct至58.2%。
收入修復(fù)帶來費(fèi)用率優(yōu)化。23Q1，收入翻倍式增長帶來費(fèi)用率顯著下降，銷售費(fèi)用率同減21.0pct至41.8%，管理費(fèi)用率同減24.1pct至16.4%，研發(fā)費(fèi)用率同減6.7pct至6.2%。
外展需求旺盛，訂單持續(xù)超預(yù)期。23Q1，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金達(dá)到2.2億元、同增335%，體現(xiàn)外展展位銷售的旺盛需求。截至3月31日，公司合同負(fù)債2.2億元，較22年末增加1.5億元。
投資建議：23Q1業(yè)績超預(yù)期，淡季扭虧，展位銷售需求旺盛，合同負(fù)債大幅增長，我們持續(xù)看好出入境放開后外展的高景氣度，以及公司在中長期持續(xù)拓國家、拓專業(yè)展、提價的能力。維持23/24/25年歸母凈利潤為1.8/2.4/3.0億元，目前股價對應(yīng)PE40x/30x/24x，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：疫情反復(fù)對會展行業(yè)的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)對會展行業(yè)的影響。
|
|
