>> 開源證券-米奧會展(300795)公司信息更新報告：數(shù)字化賦能展會強勁恢復，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)-230419
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
大?。?/td>
| 841KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
初敏 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
雙線雙展模式助力線下自辦展業(yè)務(wù)修復，Q4創(chuàng)成立以來最佳季度收益
公司公告，2022年公司實現(xiàn)營收3.48億元/yoy+91.8%，歸母凈利潤5038.5萬元/yoy+187.4%，扣非歸母凈利3594.23萬元/yoy+167.14%（超預告上限），非經(jīng)常損益系深圳華富因疫情未實現(xiàn)業(yè)績對賭對應(yīng)返還投資金額。2022Q4實現(xiàn)營收2.1億元/yoy+143.11%，歸母凈利潤6317.24萬元/yoy+479.94%/相比2019年同期增長58.7%，創(chuàng)成立以來最佳季度收益。Q4合同負債7244萬元/2019年同期為1600萬元，企業(yè)參展熱情高，疊加政策支持+區(qū)域經(jīng)濟紅利，我們上調(diào)2023-2024年盈利預測并新增2025年盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤1.7/2.4/3.2億元（ 2023/2024年前值為1.5/2.3 ），yoy+239.4%/+40.2%/33.9%，對應(yīng)EPS1.69/2.37/3.18元，當前股價對應(yīng)PE為32.7/23.4/17.4倍，維持“買入”評級。
網(wǎng)展貿(mào)Max/網(wǎng)展貿(mào)Meta構(gòu)貿(mào)數(shù)字化服務(wù)矩陣，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)盈利能力提升
全年舉辦雙線雙展17場，展位數(shù)6562個，舉辦18場數(shù)字展覽，服務(wù)4700余個展商。分展覽類型：2022年公司線下自辦展/數(shù)字展/代理展分別實現(xiàn)營收2.55/0.9/0.03億元，占比分別為73.29%/25.76%/0.95%。盈利能力：2022全年毛利率為49.34%/yoy-7.4pct，凈利率14.68%/+47.38pct，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為24.8%/10.2%/4.5%/-2.5%，yoy-26.7pct/-15.2pct/-8.48pct/+0.04pct，研發(fā)支出減少系研發(fā)費用前置投放，2022年銷售團隊進一步擴充，增加50人左右達391人，為公司后續(xù)開拓業(yè)務(wù)保駕護航。Q4單季毛利率為53.72%，凈利率33.3%，剔除非經(jīng)常損益折算凈利率為26%，較2019年同期提升4.96/1.74pct。
深耕“一帶一路”和RCEP區(qū)域國家，持續(xù)推進專業(yè)展和外延并購
中紡自2022年3月收購至年末實現(xiàn)凈利潤605.6萬元，預計將繼續(xù)裂變擴大規(guī)模，全年收購的深圳華富扣非后凈利潤-264.61萬元，低于承諾值477.56萬元，系計劃舉辦的6場展會無法按期舉行，隨著國內(nèi)會展復蘇，業(yè)績彈性較大。2023年公司綜合展全面升級成8大專業(yè)展，辦展規(guī)?；蛯I(yè)化水平持續(xù)提高，對采購商和參展商吸引力增強，2023年公司預計舉辦20場線下自辦展會，展位銷量有望大幅增長，并在區(qū)域上進行拓展，進入RCEP美國、德國等區(qū)域國家市場。
風險提示：疫情反復、國內(nèi)企業(yè)出展率不及預期、收并購不及預期。
|
|
